ドリーム・アーツ（4811）2026年12月期 第2四半期決算ディープダイブレポート

1. エグゼクティブサマリー＆決算全体像

株式会社ドリーム・アーツ（証券コード：4811）の2026年12月期第2四半期累計業績は、売上高が 2,977百万円（前年同期比6.0%増） 、営業利益が 481百万円（前年同期比20.9%減） 、親会社株主に帰属する当期純利益が 384百万円（前年同期比19.7%減） となりました。

前期に計上された大型ライセンス売上およびプロフェッショナルサービス売上の反動減があったものの、同社が成長の軸と位置付ける クラウド事業（特にホリゾンタルSaaS）が全体を力強く牽引 しました。中期経営計画の初年度として、人財採用やマーケティング費用などの成長投資を積極的に実行した結果として営業利益は前年同期を下回ったものの、通期営業利益計画（865百万円）に対する進捗率は 55.6% に達しており、計画に沿った順調な推移を見せています。

同社のビジネスモデルにおける健全性を示すKPI推移は以下のスライドに集約されています。

【上記スライドが示す重要性とデータの背景】

このスライドは、同社のサステナブルなSaaS型ビジネスモデルの強みを集約した定量的指標です。 ホリゾンタルSaaSの売上高成長率は前年同期比21.2%増 、売上総利益率は 64.2% 、ストック比率は 90.6% （うちクラウド比率83.7%）と極めて高い水準を維持しています。また、1年前に契約していた顧客からの売上増減を示す NRR（Net Revenue Retention：売上継続率）は115.1% に上り、新規顧客の獲得だけでなく既存顧客内での解約防止と利用拡大（アップセル）が強力に機能していることを裏付けています。さらに、前受収益残高が 2,521百万円（前年同期比15.9%増） と積み上がっていることは、将来の売上が極めて安定的に担保されていることを意味します。

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2. トピック別総合分析（抽出10項目）

決算資料より抽出した特に重要な10個のトピックに基づき、同社の現状と成長ストーリーを総合的に分析します。

① 連結業績の推移と計画進捗

第2四半期累計売上高は前年同期比6.0%増の2,977百万円と過去最高水準を更新しました。通期計画（6,250百万円）に対する売上高進捗率は 47.6% 、営業利益進捗率は 55.6% となっています。クラウド事業の好調とソフトウェア開発投資に伴う資産計上効果が寄与し、第1四半期段階と比較して減益幅は収縮傾向にあります。

② 主力ホリゾンタルSaaS（SmartDB®等）の高度成長

ホリゾンタルSaaSの第2四半期累計売上高は前年同期比 21.2%増の1,030百万円 と、四半期単体で初めて10億円を突破しました。特に大企業向けノーコード開発プラットフォーム「SmartDB®」が全体成長の87.0%を占める主力エンジンとして大きく貢献しています。

③ ホリゾンタルSaaSの導入社数とARPAの拡大

ホリゾンタルSaaSの導入社数は前年同期末の173社から 30社増の203社 へ増加し、200社の節目を突破しました。また、顧客1社あたりの平均月額利用料を示す ARPAは1,720千円（前四半期比2.4%増） と着実に拡大しています。

【上記スライドが示す重要性とデータの背景】

このスライドは、同社の成長ドライバーであるホリゾンタルSaaSの「売上高」「導入社数」「ARPA」の多角的な四半期推移を示しています。特筆すべきは、導入社数の伸び（203社）とARPAの上昇（1,720千円）が 同時に進行している点 です。一般的なSaaSビジネスでは顧客数の急増に伴い平均単価が下落する傾向が見られますが、同社の場合は大企業の複数部門・全社利用への展開が進むことで、1社あたりの契約規模が拡大する理想的な成長パターンを描いています。

④ バーティカルSaaS（Shopらん®等）の底打ち・回復基調

多店舗展開企業向けの「Shopらん®」を中心とするバーティカルSaaS事業は、大型チェーンにおける利用店舗拡大および代理店経由の導入増加により、売上高が 205百万円（前年同期比5.2%増） と回復基調を維持しています。導入社数は171社（前年同期比7社増）、ARPAは399千円となっています。

⑤ オンプレミス・プロフェッショナルサービスの戦略的シフト

オンプレミス事業の売上高は209百万円（前年同期比30.3%減）、プロフェッショナルサービス事業は275百万円（同20.3%減）となりました。これは従来型のライセンス販売からクラウド（SaaS）への移行が計画通りに進展している結果であり、事業ポートフォリオのストック化・高利益率化に向けた健全な構造転換といえます。

⑥ コスト構造と人財投資・販促投資の強化

売上原価率は 35.8%（前年同期比0.1pt低下） と低水準を維持。一方で、営業・販促部門を中心に新卒社員等の採用を進めた結果、期末総人員数は 前年末比20名増の313名 （営業・販促86名、導入・サービス62名、開発・運用保守120名、管理45名）となりました。これに伴う人件費増および大型ユーザーイベント開催等の広告販促費（232百万円）の計上により、販管費率は48.1%（前年同期比5.6pt上昇）となりました。

⑦ エンタープライズ顧客での大型導入実績の蓄積

積水化学工業における知財管理業務（14のワークフロー）のノーコード構築、日立製作所の輸出管理（安全保障貿易管理）業務における旧システムからの刷新（約5,000人利用）、アース製薬での全社基盤採用など、超大手企業のコアかつ複雑な業務プロセスへの導入事例が相次いで発表されました。

⑧ 資本業務提携による伴走支援体制の拡充

2026年6月、コクー株式会社との資本業務提携を締結しました。これにより、SmartDB®特化型のDX人財サービス（「スマデビ®女子」等）を確立し、3年間で累計100名の資格認定者を育成。導入企業への伴走支援能力（EC2：External Capability & Capacity）を飛躍的に強化し、解約防止と利用定着を加速させる体制を整備しました。

⑨ 独自技術「ダイナミック・ブランチ機能」の特許取得

スクラッチ開発に頼らずに、大企業の複雑で多階層な業務（発注・支払、予算管理、出店管理など）をSmartDB®上で柔軟に再現できる「ダイナミック・ブランチ機能」について特許を取得しました。これにより、競合他社に対する技術的参入障壁を強固なものとしています。

⑩ 次世代テクノロジー構想「DAPA®2.0」の提示

同社は、AI時代における新たな業務基盤構想として「DAPA®2.0」を発表しました。「意味のDX」を掲げ、業務の文脈や判断根拠、権限構造を構造化データとして保持することで、SmartDB®を単なる記録システム（SoR）から「AI Readyデータ生成基盤」および「判断を支援する基盤（SoDI）」へ進化させる方針を示しています。

【上記スライドが示す重要性とデータの背景】

このスライドは、ドリーム・アーツの中長期的な製品差別化戦略とAI時代の競争優位性を象徴する最も重要なビジョンです。生成AIの普及に伴い、単にデータを蓄積するだけでなく「そのデータがどのような業務文脈や承認権限のもとで生成されたか」という「意味」の重要性が高まっています。SmartDB®が大企業固有の複雑な組織構造や意思決定ルールを保持したままデータをAI生成用データ（AI Readyデータ）へと変換するハブとなることで、他社SaaSには真似できない唯一無二のポジションを確立する狙いがここに示されています。

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3. セグメント別詳細業績推移

【クラウド事業】

• 売上高 : 2,492百万円（前年同期比15.3%増）
• セグメント利益 : 509百万円（同2.3%増、セグメント利益率40.0%）
• 概要 : ホリゾンタルSaaSの急速な拡大が牽引し、売上高は四半期ベースでも過去最高水準を更新し続けています。人員増強やクラウドインフラ費用の増加、広告販促費の投入を行いながらも、セグメント利益率は 40%台の高水準 をキープしており、極めて高い収益性を発揮しています。

【オンプレミス事業】

• 売上高 : 209百万円（前年同期比30.3%減）
• セグメント利益 : 30百万円（同66.3%減、セグメント利益率30.6%）
• 概要 : クラウド移行の進展に伴いメンテナンス収入が漸減しているほか、前年に発生した大型ライセンス受注の反動により減収減益となりました。しかし、これは会社側の想定通りの計画内推移であり、四半期ごとの季節性偏重が解消され、収益構造の平準化が進んでいます。

【プロフェッショナルサービス事業】

• 売上高 : 275百万円（前年同期比20.3%減）
• セグメント利益 : △1百万円（前年同期は53百万円の利益）
• 概要 : クラウド移行に伴う導入支援プロジェクトの過渡期にあたり減収となりました。ただし、顧客のクラウド移行や大型導入プロジェクトの進捗に伴い、下期にかけて売上・利益ともに段階的な回復が見込まれています。

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4. 2026年12月期 通期業績予想と成長投資の方向性

2026年12月期の通期連結業績見通しに変更はなく、以下の計画が据え置かれています。

• 売上高 : 6,250百万円（前期比10.5%増）
• 営業利益 : 865百万円（前期比11.2%減）
• 経常利益 : 890百万円（前期比17.1%減）
• 親会社株主に帰属する当期純利益 : 616百万円（前期比18.6%減）

通期の営業減益計画は、中期経営計画（2026-2028）の達成に向けた 意図的な先行投資（成長投資） によるものです。増収分を主に「人的資本（採用・報酬制度の充実）」および「広告販促（イベント開催・メディア露出・AIO対策）」へと重点配分しています。

人財面では年間を通じて積極的な採用を継続し、マーケティング面では「スマデビジャンボリー！」のような大規模ユーザーイベント（約600名参加）の開催などを通じて認知度向上を図っています。インフラコストや開発に伴うソフトウェア償却費の増加を適切にコントロールしつつ、中長期での再加速に向けた強固な事業基盤の構築が進められています。

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5. 総括

ドリーム・アーツの2026年12月期第2四半期決算は、 主力であるホリゾンタルSaaS（SmartDB®）の圧倒的な成長と高いストック収益基盤の確立 が鮮明となった内容でした。

既存のオンプレミス事業からのクラウドシフトに伴う一時的な減益要因や成長投資による費用増を吸収しながらも、通期計画に対して着実な進捗を示しています。特許取得技術による製品力の強化、コクー社との提携による伴走支援力の拡大、そして「DAPA®2.0」に代表されるAI時代を見据えた中長期戦略など、大企業向けエンタープライズSaaS市場における同社の優位性は一段と高まっていると整理できます。