サンディスク、新技術で株価急騰 アナリストは目標株価引き上げ

米半導体大手サンディスク（SNDK）が8月13日に開催した投資家向け説明会で、新たな財務モデルと長期目標を発表したことを受け、同社株価は一時14%上昇し、アナリストの目標株価引き上げにつながりました。

Evercore ISIのアミット・ダヤナニ氏は、サンディスクの長期目標達成による利益率向上、フリーキャッシュフロー（FCF）改善、資本還元への期待から、「アウトパフォーム」のレーティングと2,800ドルの目標株価を維持しました。サンディスクは2030年度までの長期目標として、売上高の年平均成長率（CAGR）で10%台半ばから後半、粗利益率約80%、営業利益率約75%、調整後FCFマージン約50%を掲げています。

ダヤナニ氏は、現在の半導体サイクルのピーク時には粗利益率80%を維持できると見ており、過去1年間で3倍以上に高騰したNAND型フラッシュメモリ（NAND）価格がその背景にあると分析。サイクルピーク後も65～70%程度を維持すると予測しています。また、同氏はサイクル初期段階で年間最大350億ドルのFCFを生み出す可能性があり、2027年以降の自社株買いを支える可能性があると試算しています。

特に注目されているのが、同社が開発中の「High-Bandwidth Flash（HBF）」技術です。サンディスクは2027年にHBFのサンプル出荷を開始する見込みで、この技術はHBM（High Bandwidth Memory）クラスの読み出し帯域幅を、約16倍の容量で実現することを目指しています。

Mizuho Securitiesのアナリスト、ビジェイ・ラケシュ氏も、HBF技術への期待から「アウトパフォーム」のレーティングと2026年までに1,900ドルの目標株価を維持しました。同氏は、HBF技術がHBM並みの帯域幅を低コストで提供できると見ています。具体的には、16段積みのHBF構成は、HBMの約8分の1のコストで同等の帯域幅を実現し、HBMと同程度のコストで8～16倍の容量を提供できると推定しています。サンディスクは2026年第2四半期（C26E）から第27四半期（C27E）にかけて最初のHBFダイとコントローラーを投入し、2028年第2四半期（C28E）から収益化が始まると見込んでいます。

ただし、サンディスクはHBFがHBMを完全に置き換えるものではないと強調しています。むしろ、AI推論（AI inference）向けの分散型メモリアーキテクチャ（disaggregated memory architectures）を可能にし、システム全体の経済性と効率性を向上させる可能性があるとのことです。同社は既にGoogle（GOOGL）などの大手テクノロジー企業と協力しています。

Mizuhoは、NAND価格が引き続き堅調に推移し、需要も現在のコンセンサス予想を上回ると見ています。2027年のNANDの平均販売単価（ASP）は前年比15～20%低下すると予想されていますが、MizuhoはエージェンティックAI（agentic AI）やエッジAI、HBF、供給不足のコンシューマー市場からの強い需要を理由に、ASPは横ばいかそれ以上で推移すると予測しています。

他のアナリストもサンディスクの株価に強気な見方を示しています。Citiのアシヤ・マーチャント氏は「Buy」レーティングと2,100ドル、Barclaysのトーマス・オマリー氏は「Buy」レーティングと2,300ドルの目標株価をそれぞれ維持しました。

これらの目標株価に基づくと、サンディスクの今後12ヶ月の平均目標株価は2,181ドルとなり、現在の株価水準から約43%の上昇余地があることを示唆しています。TipRanksのデータによると、サンディスクは過去3ヶ月で14件の「買い」推奨と2件の「保有」推奨を受けており、「Strong Buy（強い買い）」の評価となっています。