株式会社enish 2026年12月期 第2四半期決算ディープダイブレポート：AI活用による開発効率化とDAT戦略で推進する事業構造改革

1. 決算概要：投資フェーズにおける収益動向と財務基盤の現状

株式会社enishの 2026年12月期 第2四半期（FY26 2Q） の業績は、新規タイトルの開発および事前プロモーション活動、ならびにDAT（Digital Asset Treasury）事業の推進に向けた先行投資を継続する 「成長投資フェーズ」 に位置付けられています。

FY26 2Q累計および会計期間の業績ハイライト

FY26 2Q累計期間（2026年1月〜6月）の連結業績は、 売上高 9億2,500万円（前年同期比 22.5%減） 、営業損失 5億4,200万円（前年同期は3億8,400万円の営業損失） となりました。既存タイトルの減収傾向に伴い、売上高は前年同期を下回る水準で推移しています。

一方、2Q会計期間（2026年4月〜6月）単体で見ると、 売上高 4億4,900万円（直前四半期比 5.7%減） 、営業損失 2億6,300万円（直前四半期比 1,400万円の改善） となっており、直前四半期（1Q）と比較して営業赤字幅の縮小が見られます。売上原価が5億4,700万円（直前四半期比 11.6%減）へ減少したことが寄与しました。

売上高とコストの推移

売上高の推移を見ると、FY23 3Qの9億9,900万円をピークに漸減傾向が続いており、FY26 2Qは4億4,900万円となりました。しかし、2026年7月23日に新規大型IPタイトル『弱虫ペダル レゾナンス・ペダイズム（ペダイズム）』が正式リリースされたことにより、 FY26 3Q（7〜9月）以降の業績寄与 が期待される局面を迎えています。

コスト面では、FY26 2Qにおける総コスト（売上原価＋販管費）は 7億1,300万円 （前Q比 4,200万円減）に抑制されています。コスト内訳としては以下の通りです：

• 労務費／人件費 ：1億4,500万円（開発リソースの最適化により低廉化傾向を維持）
• 支払手数料（原価） ：1億7,400万円
• 外注加工費 ：8,600万円
• 広告宣伝費 ：4,800万円（『ペダイズム』の事前プロモーション費用の計上を含む）
• その他 ：2億6,000万円

人員体制については、FY23 2Qの234名から段階的な構造改革を進め、FY26 2Q末時点で 126名（国内78名、海外48名） まで適正化されました。限られた開発リソースで高品質なサービスを維持・提供するための効率的な体制が整いつつあります。

貸借対照表および資金調達の状況

財務面においては、成長投資を裏付ける手元資金の確保が進められています。FY26 2Q末の 現預金残高は 7億5,400万円（直前四半期比 1億9,200万円増） と回復しました。これは資金調達の進捗によるものであり、2026年6月末までに1億6,800万円、7月単月で1億5,000万円、 累計で 2億7,300万円（発行消化率 42.0%） の資金調達を達成しています。調達された資金は、ゲーム事業のパイプライン拡充およびDAT事業への成長投資へ優先的に充当される方針です。純資産合計は7億8,700万円、 自己資本比率は 57.5% を維持しています。

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2. 開発構造改革：AI開発基盤の活用とタイトル供給モデルの転換

enishは、単一のヒット作に依存する従来の開発体制から脱却し、 高効率な複数タイトル同時開発体制 への移行を本格化させています。その中核を担うのが AI開発基盤の積極的な導入 です。

スライドの解説：AI活用による開発リソースの再配分構造

上記のスライド（P.10）は、同社が推進する開発生産性向上策とリソース配分の概念を示しています。業務工数削減の目標として設定された 「60%の工数削減」に対し、現時点で約40%の削減効果が確認 されています。 スライド内の円グラフが示す通り、開発リソースの配分構造は以下の3点に整理されています：

1. ツール活用（エンジンの機能そのまま：48%） ：ログインボーナス、お知らせ、シーズンパス、ショップ等の共通機能を標準モジュール化し、自動化・省力化。
2. カスタマイズ（エンジンの機能拡張：10%） ：ガチャ、ADV（アドベンチャーパート）、プロフィール等の基盤拡張。
3. タイトルの独自機能（42%） ：インゲームアクション、ステージ設計、キャラクター強化など、ユーザー体験を決定づけるコア部分へ開発リソースを集中投資。

この構造改革により、開発期間の大幅な短縮とコスト抑制が可能となり、 年間3〜4本のIPタイトルを投入可能な「継続的タイトル供給モデル」 への移行が実現しつつあります。

タイトルパイプラインとサービス進捗

現在稼働中の主なパイプラインは以下の5本で構成されています：

• 『弱虫ペダル レゾナンス・ペダイズム』 ：2026年7月23日に正式配信を開始。描き下ろしオリジナルキービジュアルや強力なIP認知度を活かした収益成長が期待される看板タイトル。
• 『ゆるキャン△ みんなでワチャワチャ！キャンピングクック！』 ：Nintendo Switch™、Steam®、スマートフォン向けに配信準備中のキャンピングアクションゲーム。段取りを楽しむ独自のアクション性を備える。
• 『声優どうぶつ園ボイスフル』 ：現在開発中。
• 未公表IPタイトル（a）および（b） ：詳細未公表の複数プロジェクトが開発進行中。

また、ファン参加型Predictionプラットフォーム 「MIRAPICK（ミラピック）」 の開発も進められており、予測コミュニティを通じたユーザーのエンゲージメント向上や、DAT戦略との連携が検討されています。

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3. 次世代成長戦略：高効率開発とDAT（Digital Asset Treasury）の融合

同社は、従来のモバイルゲーム単体ビジネスから、Web3・暗号資産技術を組み入れた 次世代成長モデル への進化を掲げています。

スライドの解説：成長モデルの質的転換

上記のスライド（P.18）は、同社が目指す経営戦略のビジョンを示しています。従来の 「大型長期開発」「国内市場中心」「ヒット依存型」 の事業モデルは、開発費の高騰と不確実性の高さを伴うものでした。 新たなモデルでは、以下の要素を統合した循環型の再投資モデル（ AI ➔ タイトル ➔ 収益 ➔ DAT ➔ 再投資 ）への転換を図っています：

• AI活用による高効率開発 により、リスクを抑えて複数タイトルを市場に投入。
• タイトルから生み出された収益を DAT（Digital Asset Treasury）戦略 へ接続し、自己資産の運用効率を高める。
• 獲得したリターンを再びゲーム開発やエコシステム拡大へ 再投資 する。

DAT事業の具体施策と外部パートナーシップ

DAT事業においては、Solana（SOL）を中核資産として選定し、事業基盤の構築を急ピッチで進めています：

• SOLプラネットとの協業 ：Solana関連インフラおよびエコシステム支援に強みを持つSOLプラネットと提携し、ステーキングやデリゲーションによるインカムゲインの獲得・運用高度化を推進。
• 公式SNS「ENI Kishu」の開設 ：DAT事業の進捗やSolanaエコシステムの情報を発信し、コミュニティ形成を強化。
• 「SBI Crypto Fund I」への出資 ：暗号資産・Web3領域における有望な投資案件へのアクセスと、国内外の事業者ネットワーク拡大を目的にファンド出資を決定。

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4. 新収益基盤：「ゲーム×DATエコシステム」と株主還元施策

同社の中長期的な持続的成長を支える枠組みとして、ゲーム事業とDAT事業を直接結合する 「ゲーム×DATエコシステム」 が構想されています。

スライドの解説：ゲーム収益と暗号資産運用の循環メカニズム

上記のスライド（P.20）は、プレイヤー、ゲーム事業、DAT事業、そして月次分配プールを繋ぐ循環モデルを表しています。

1. 売上成長 ：プレイヤーがゲームをプレイ・課金することでゲーム事業の売上が増大。
2. トレジャリー拡大 ：発生した収益の一部をDAT事業へ振り向け、財務基盤（トレジャリー）を拡大。
3. 分配原資の増加 ：DAT運用（ステーキング等）によって得られた成果が「月次分配プール（SOL）」に蓄積。
4. 還元と継続促進 ：蓄積された資産をプレイヤーやコミュニティへ還元することで、ゲームのエンゲージメントと継続率を高める。

このエコシステム構築に向け、ロードマップはPhase 1（運用体制整備）からPhase 4（中長期的な収益基盤化）の4段階で計画されています。

株主優待制度の導入

また、株主還元の充実とDAT事業への理解促進を目的に、 新規の株主優待制度 の導入が発表されました：

• 対象 ：2026年12月末時点で 500株（5単元）以上 を保有する株主。
• 内容 ：抽選で 総額1,000万円相当の暗号資産（ビットコイン/SOL） を贈呈。
• 実施時期 ：2026年12月末を基準日とし、2027年春頃に贈呈予定。

これにより、株主との関係強化を図りつつ、当社が展開するWeb3・DAT事業をより身近に体験してもらう機会を提供します。

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5. まとめと今後の観察ポイント

enishの2026年12月期 第2四半期決算は、業績面では先行投資による赤字が継続しているものの、 AI導入による40%の工数削減 、年間3〜4本のIPタイトル投入体制の整備 、『弱虫ペダル』のリリース といった構造改革の成果が着実に現れつつある転換点と言えます。

今後の観察ポイントとしては、 新規リリース作『ペダイズム』の収益寄与度 、開発中タイトルのリリーススケジュール順守 、そして SOLを中心としたDAT事業の運用実績とエコシステムへの還元成果 が挙げられます。高効率開発と新たな財務戦略の掛け合わせが、今後の企業価値にどのようなインパクトを与えるのか注目されます。