ADTRAN、Q2決算は逆風を示唆

ADTRANホールディングス（ADTN）は、光ネットワークへの事業転換を進めているものの、ハイパースケーラー（大手クラウド事業者）や企業の収益成長が供給制約によって相殺され、アナリスト評価は「ホールド」となっています。

第2四半期の売上高は2億8110万ドルとなり、会社側のガイダンスを下回りました。粗利益率は40.7%に低下し、供給の逼迫（ひっぱく）が複数の製品ラインに影響を与え、短期的な見通しを不明瞭にしています。

同社は現在、景気循環の影響を受けやすいサービスプロバイダー事業から脱却し、ハイパースケーラー、企業、政府などを主要顧客とする光伝送分野へと戦略的なピボット（方向転換）を進めています。光ネットワーク事業は現在、売上高の39%を占めるまでになっています。

顧客の多様化は進んでいますが、新製品による短期的な収益押し上げ効果は限定的です。ディスカウント・キャッシュフロー（DCF）モデルによる公正価値は1株あたり8.19ドルと評価されていますが、サプライチェーンのリスクや内部統制の弱さが警戒されており、バリュエーション（株価評価）には割引が必要とされています。