米インフレ、予想通り鈍化　利上げ観測後退

7月の米消費者物価指数（CPI）は、市場の予想通りインフレが鈍化したことを示しました。コアCPI（変動の大きい食品とエネルギーを除く）は前月比0.2%上昇、総合CPIは同0.1%の上昇となり、いずれも市場予想と一致しました。前年同月比では、コアCPIが2.5%、総合CPIが3.4%となっています。

この結果を受け、市場は落ち着いた反応を見せました。米長期金利は低下し、投資家の間では9月の連邦公開市場委員会（FOMC）での利上げ確率が、約50%から40%未満に低下しました。インフレ指標の発表後、政策金利先物市場では、2026年中の追加利上げに対する市場の予想が引き下げられました。

今回のインフレデータは、連邦準備制度理事会（FRB）内部の利上げに関する議論に終止符を打つものではありませんが、特に最近の労働市場のデータが軟調であることも考慮すると、当面の利上げの必要性を弱めるものと考えられます。

インフレ率はFRBの目標である2%を依然として上回っており、エネルギー価格の高止まりはリスク要因であり続けます。しかし、現時点ではインフレが再加速する兆候はなく、横ばいから低下に向かっているように見えます。