シスコ、AI需要加速も株価は下落

ネットワーク機器大手シスコシステムズ（CSCO）は、2026年度第4四半期決算で売上高が前年同期比18%増の173億ドルとなり、市場予想を上回ったと発表しました。人工知能（AI）関連の受注が好調で、ネットワーク機器の需要も引き続き堅調だったことが成長を牽引しました。

同四半期の非GAAP（一般に公正妥当と認められた会計原則）ベースの1株当たり利益は1.22ドルで、同23%増となり、市場予想の1.17ドルを上回りました。調整後営業利益率は35.9%で、調整後営業利益は62億ドルとなり、市場予想の58.5億ドルを上回りました。

特に、ネットワーク機器の売上高は同28%増となり、四半期の好調さを支えました。製品受注全体の伸び率は前年同期比35%増と、前期の35%増から横ばいとなり、厳しい比較対象の中でも堅調さを維持しました。

バンク・オブ・アメリカのアナリストによると、シスコの主要顧客である「ハイパースケーラー」（大規模クラウドサービス事業者）4社からの受注は100%以上増加しました。ハイパースケーラーを除いた受注も、前期の19%増から25%増へと改善し、クラウド顧客と非クラウド顧客の両方で需要が拡大していることが示唆されました。

AI関連の受注は、2026年度通期で約90億ドル、売上高で40億ドルに達し、事前のガイダンス通りでした。さらに、2027年度のコア事業の売上高成長率ガイダンスを従来の5%から10%に倍増させ、AI関連の売上高目標も60億ドルから75億ドルに引き上げました。

2027年度通期の売上高見通しは722億ドルから734億ドルと、市場予想の686.9億ドルを上回り、調整後1株当たり利益は5.05ドルから5.11ドルと、市場予想の4.80ドルを上回ると見込んでいます。

第1四半期の売上高見通しは180億ドルから182億ドルと、市場予想の168億ドルを大幅に上回り、調整後1株当たり利益は1.32ドルから1.34ドルと予想しています。調整後売上総利益率は65%～66%、調整後営業利益率は35.5%～36.5%と見込んでいます。

第4四半期の売上総利益率は66%を維持しました。これは、価格引き上げと生産性向上が寄与したとみられています。しかし、バンク・オブ・アメリカは、ハードウェアの好調な伸びとクラウドの構成比率の上昇を反映し、2027年度の売上総利益率は約64.5%に低下すると予測しています。

同アナリストは、シスコの2027年カレンダーイヤーにおけるEV/FCF（企業価値/フリーキャッシュフロー）倍率が約25倍と、過去5年間の平均である16倍を上回っている点を指摘しました。しかし、キャンパスおよびAIサイクルにおける持続的な需要が、さらなる受注増と売上高の加速を支える可能性があるとも述べています。

これらの発表にもかかわらず、シスコの株価は13日午前の取引で7%以上下落しました。