ｕｎｅｒｒｙ (5034) 2026年6月期 通期決算ディープダイブレポート

人流データ・リアル世界データの解析とソリューション提供を手掛ける 株式会社ｕｎｅｒｒｙ （証券コード: 5034）は、2026年6月期の通期決算を発表しました。本レポートでは、業績ハイライト、各事業・サービス別の詳細動向、ブログウォッチャーとのグループ化および合併検討の背景、2027年6月期の連結業績予想と中長期成長戦略について、開示資料に基づいて多角的に分析・解説します。

---

1. 2026年6月期 通期業績ハイライト

2026年6月期の通期連結業績（単体ベース中心）は、売上高が 4,879百万円（前期比+31%） 、営業利益が 424百万円（前期比+36%） となり、売上・利益ともに過去最高を更新しました。

• 売上高 : 4,879百万円（前期比 +31%）
• 売上総利益 : 1,827百万円（前期比 +25%）
• 営業利益 : 424百万円（前期比 +36%）
• 当期純利益 : 330百万円（前期比 -1%）
• 調整後EBITDA : 453百万円（前期比 +38%）

全サービスが前期比で2桁成長を達成した一方で、外部リソース活用案件の増加等により直接粗利益率は前年の39%から 37% へと小幅低下しました。しかし、事業拡大に伴い販管費率が改善したため、最終的な営業利益率は前年の8%から 9% へと向上しています。なお、期初公表の当初業績予想に対する達成率は、売上高が98%、営業利益が85%となりました。

---

2. 5年間の成長トラックレコードと収益構造の推移

ｕｎｅｒｒｙの成長軌跡を振り返ると、トップラインの拡大と同時に収益性の改善を着実に推進してきたことが窺えます。

【上記スライドの重要性と背景解説】

このスライドは、同社の過去5年間にわたる業績推移（売上高および営業利益・営業利益率）を示した非常に重要な図表です。

• 売上高の持続的成長 : 2021年6月期の783百万円から2026年6月期の4,879百万円まで、 5年平均成長率（CAGR）は+44% という極めて高い水準を維持しています。単発の特需に頼るのではなく、毎年確実に売上基盤を積み上げる構造が確立されていることを証明しています。
• 黒字化後の収益性向上 : 2021年6月期の営業赤字（-160百万円）から2022年6月期に黒字化を果たして以降、営業利益は74百万円から424百万円へと増加し、 黒字化後の4年CAGRは+55% に達しています。営業利益率も2%から 9% へと段階的に切り上がっており、スケールメリット（営業レバレッジ）が機能している局面であることが理解できます。

---

3. リカーリング売上構造と強力なコホート積み上がり

同社のビジネスモデルにおける最大の特徴は、顧客の継続利用（ストック化）による リカーリング売上高の高比率 です。

1. リカーリング顧客数の拡大 : 継続的な取引を行うリカーリング顧客数は 176社（前期比+36社） となり、年間での増加数として過去最大を記録しました。
2. 高水準なNRR（売上継続率） : 既存顧客からの売上拡大度合いを示すNRRは 120% を維持しています。クロスセルやアップセルが順調に進んでいることを示します。
3. リカーリング売上高比率 : 全売上高に占めるリカーリング売上高の割合は 91% と、極めて高い収益安定性を誇っています。
4. コホート（年次別）の積み上がり構造 : 前期以前に獲得した既存顧客のみによる売上合計が 4,292百万円 となり、それだけで前期の全社売上高（3,726百万円）を大きく上回っています。新規顧客が翌期以降のリカーリング顧客へと順次転換され、売上基盤が複利的に拡大する構造が構築されています。

---

4. 領域・サービス別の業績実績

【領域別（事業別）売上高】

• リテールDX事業 : 3,284百万円（前期比 +22%）
  • 新規開拓・クロスセル・パートナーセールスの3チーム体制への再編が奏功し、リカーリング顧客数が順調に拡大。重点顧客の顧客単価が向上しました。
• リテールメディア事業 : 851百万円（前期比 +89%）
  • 消費財メーカー向け案件が急伸。業界最大手の小売企業連携や交通広告・サイネージ等での利用拡大により大型案件を獲得しました。
• スマートシティ事業 : 680百万円（前期比 +28%）
  • 従来の分析・可視化に加え、自治体向けの観光誘導等の行動変容サービスが伸長。東京都をはじめとする自治体案件が全国で拡大しました。
• グローバル事業 : 63百万円（前期比 +20%）
  • インバウンド関連事業者やグローバル広告企業との連携、海外におけるSDK導入提案を推進しました。

【サービス内容別売上高】

• 分析・可視化 : 1,514百万円（前期比 +27%） （直接粗利率 85%）
• One to One : 905百万円（前期比 +18%） （直接粗利率 40%）
• 行動変容 : 2,460百万円（前期比 +39%） （直接粗利率 27%）

高粗利である「分析・可視化」が確実に拡大しつつ、集客や販促用途としてニーズの強い「行動変容」が全体成長を強力に牽引する構図となっています。

---

5. コスト構造分析と販管費レバレッジ

売上高の拡大に伴い、企業の固定費負担率が低下する「販管費レバレッジ」が着実に機能しています。

【上記スライドの重要性と背景解説】

このスライドは、販管費の内訳推移および販管費率の低下傾向、ならびにグループ従業員数の推移を一覧化したものです。

• 販管費率の継続的な低下 : 2021年6月期に49%であった販管費率は、年々低下を続け、2026年6月期には 29% （金額は1,402百万円、前期比+21%）まで抑制されました。売上高成長率（+31%）を下回るペースに費用増加を抑えたことが、営業利益率9%への改善につながっています。
• 人材投資の強化 : 人件費・採用費を中心に投資を継続しており、ｕｎｅｒｒｙ単体の従業員数は 106名（前期比+16%） へ拡大。さらに、グループインしたブログウォッチャーの55名を加えた グループ全体では161名体制 となり、今後の事業スケールに向けた組織基盤が強化されています。

---

6. ブログウォッチャーのグループ化と経営統合計画

ｕｎｅｒｒｙは2026年5月に株式会社ブログウォッチャー（BW社）をグループイン（株式取得）しました。さらに、2027年1月を目途とした 両社の合併検討 を開始しています。

• 統合の目的とシナジー : 顧客・市場（観光・不動産・自治体への強み）、データ・プロダクト（高頻度データと標準化機能）、組織・人材（営業力とエンジニアリング力の相互補完）の3領域において強みを掛け合わせます。
• 重複投資の最適化 : 技術開発（SDK等）の統合、データ運用基盤の共通化、開発体制の最適化により、効率化とリソースの再配置を進めます。

---

7. 2027年6月期 通期業績予想と利益構造

2027年6月期からはBW社の損益（9か月分）および関連する「のれん償却費」が反映され、 連結決算へと移行 します。

【2027年6月期 業績予想（連結）】

• 売上高 : 8,000百万円（前期比 +64%）
  • うち ｕｎｅｒｒｙ単体: 6,500百万円（前期比 +33%）
  • うち ブログウォッチャー: 1,500百万円
• 営業利益 : 556百万円（前期比 +31%）
  • うち ｕｎｅｒｒｙ単体: 650百万円（前期比 +53%）
  • うち ブログウォッチャー損益: -46百万円
  • うち のれん償却費: -46百万円
• 営業利益率 : 連結 7% / ｕｎｅｒｒｙ単体 10%
• 調整後EBITDA : 669百万円（前期比 +48%）

連結利益の構成を可視化したデータは以下の通りです。

【上記スライドの重要性と背景解説】

このスライドは、ｕｎｅｒｒｙ単体の営業利益（650百万円）から、連結営業利益（556百万円）、そして事業の本質的なキャッシュ創出力を示す「調整後EBITDA（669百万円）」に至るブリッジを示しています。

• のれん償却費等のインパクト : M&Aに伴い発生するBW社の事業損益（-46百万円）および会計上ののれん償却費（-46百万円）が連結営業利益を押し下げる要因となりますが、これらは過渡的な影響です。
• 単体の利益成長とEBITDA : ｕｎｅｒｒｙ単体の営業利益は 650百万円（前年比+53%） と高い増益率を見込んでいます。また、会計上の非現金支出である「のれん償却費」や「減価償却・株式報酬費用」を押し戻した 調整後EBITDAは669百万円（前年比+48%） に達し、実質的な稼ぐ力が力強く拡大していることが示されています。

---

8. 中長期成長戦略「ワールドモデルOS」とAI時代の展望

同社は中長期的な成長目標として、 2028年6月期のｕｎｅｒｒｙ単体売上高100億円 を掲げており、さらにグループ統合を踏まえた中長期方向性を2027年6月期下期を目途に提示する予定です。

AI時代における「リアル世界データ」の価値

生成AIの普及に伴い、ネット上の公知データ（オープンデータ）や自社内データだけではAIモデルの差別化が困難になりつつあります。ｕｎｅｒｒｙは、自力獲得が困難な「移動・来店・滞在」といったリアル世界の行動ログ（人流ビッグデータ 10億超ID）を 「ワールドモデルOS」 として構造化・提供しています。

出店計画・商圏分析AI、需要予測・配荷最適化、リテールメディア配信最適化など、顧客企業がAIを導入すればするほど同社のリアル世界データの活用用途が広がるエコシステムを構築しており、単なるデータ提供にとどまらない「意思決定を変えるデータインフラ企業」への進化を目指しています。

---

9. まとめ（投資家としての注目ポイント）

• 業績の再現性 : リカーリング売上比率91%、NRR 120%という強固な顧客基盤により、安定した成長が期待できる構造です。
• 統合シナジーの発現 : 2027年1月を目途とするブログウォッチャーとの合併推進により、クロスセル拡大とコスト最適化がどこまで進むかが注視されます。
• AI・データインフラ化 : 顧客企業のAI活用進展に伴い、オントロジー構築された同社の人流データがデファクトスタンダードとなるかどうかが、中長期の企業価値向上における鍵となります。