アマゾン株、膠着状態か？ "ジェイドリザード"戦略に注目

米巨大IT企業アマゾン（AMZN）の株価が、足元で膠着状態に陥っているとの見方が出ている。トレーダーのマイク・コウ氏は、この状況が当面続くと予想し、特定のオプション取引戦略に注目している。

アマゾンはフォーチュン500の首位に君臨し、2026年度の売上高は8280億ドル超（米国内総生産の2.5%以上）、前年比15.5%の成長が見込まれている。しかし、堅調な成長率にもかかわらず、株価収益率（PER）は2027年度の予想調整済みEPS（1株当たり利益）12.35ドルに対し、約22倍と市場平均並みの水準にとどまっている。

この伸び悩みの背景には、アマゾンを含む「ハイパースケーラー」と呼ばれる大手クラウドサービス企業が巨額の投資を行っていることへの投資家の懸念がある。アマゾンの2027年度設備投資額は2800億ドル近くに達する見込みだ。これらの大規模投資が成果を上げられなければ、大きな打撃となる可能性がある。一方で、同社の2027年度予想EBITDA（利払い・税引き・償却前利益）も2800億ドルを超えており、投資を実行するだけの財務力はある。同社は投資を負担できるだけでなく、その収益化においても有利な立場にあると考えられる。

株価の低迷は、7月30日の決算発表後に一時15%上昇した後、ボックス圏（一定の値幅で上下動を繰り返す状態）から抜け出せていないテクニカルな要因もある。次の四半期決算発表まで、株価を動かすような大きな材料（カタリスト）は少ないと予想されている。

こうした状況を受け、コウ氏はアマゾン株が今後7週間程度、レンジ相場（一定の値幅で推移する相場）にとどまると予想する投資家に対し、「ジェイドリザード」と呼ばれるオプション取引戦略を推奨している。これは、プットオプションとコールオプションを同時に売却する「ショート・ストラングル」に、より権利行使価格の高いコールオプションを買い付ける「カバードコール」を組み合わせたものだ。これにより、株価が急騰した場合のリスクを限定するヘッジ（回避策）となる。

この戦略は、「アマゾン株が9月下旬までに史上最高値を更新する可能性は低い」あるいは「決算発表前の水準を下回る可能性も低い」という見立てに基づいている。最悪のシナリオでは、決算発表前の妥当な水準で株式を購入することになるか、あるいは株価が史上最高値を更新した場合でも、買い付けた320ドルのコールオプションによって損失は限定される。

具体的な取引内容は以下の通りだ：

240ドルの9月限プットオプションを売却300ドルの9月限コールオプションを売却320ドルの9月限コールオプションを買い付け