市場クラッシュの予兆か？ヒンデンブルグ・オーメンが点灯

株価指数が上昇を続ける一方で、市場内部の弱さを示すとされる希少な指標「ヒンデンブルグ・オーメン」がS&P500種株価指数で過去3ヶ月間に13回点灯し、市場関係者の間で警戒感が高まっています。これは、1970年以降で3例目という頻度です。

ヒンデンブルグ・オーメンは、市場全体のトレンドが上昇局面にあるにもかかわらず、同時に52週間の新高値と新安値を記録する銘柄が多数出現する状況を捉えるテクニカル指標です。このような状態は、市場の表面下で一部の大型株が指数を押し上げている一方で、他の多くの銘柄に弱さが広がっている「市場の断片化」を示唆すると考えられています。

市場アナリストらは、個別のシグナルよりも、シグナルが連続して発生する「クラスター」を重視する傾向があります。今回、S&P500種株価指数が3ヶ月間で13回のヒンデンブルグ・オーメンを記録したのは、過去のデータによると、1980年1月と2018年9月に次いで3例目となります。

過去の事例を見ると、1980年1月のシグナル発生後、S&P500種株価指数は1年間で13.4%下落し、最大下落率は14.8%に達しました。また、2018年9月のシグナル発生後も、市場は一時的に持ち直したものの、1年後には最大13.1%の下落を記録しました。

直近のシグナルは2026年8月1日に記録されました。この指標はあくまで過去のデータに基づいたものであり、将来の市場動向を保証するものではありません。過去には、長期的な強気相場の中で多くの警告が誤信号（false positive）となったケースもあります。

現在の市場環境は、IT関連企業の好調な決算に支えられ、S&P500種株価指数が2026年に史上最高値を更新し続けるなど、力強い動きを見せています。一部のアナリストは年末までに8,000ポイントを超えるとの見通しも示しています。しかし、市場の集中度が高く、特にテクノロジーやコミュニケーションサービスセクターが指数全体に占める割合が大きい点は、以前から指摘されていました。

今回のヒンデンブルグ・オーメンの頻発は、市場の表面的な強さと内部の弱さとの乖離を示唆しており、今後の市場の動向を注意深く見守る必要がありそうです。