CTO Realty Growth、割安な不動産投資信託として注目

不動産投資信託（REIT）のCTO Realty Growth（CTO）が、堅調な業績と将来の成長見通しにもかかわらず、市場で割安に取引されていると、アナリストは指摘しています。

同社は直近の四半期で、売上高16.5%増、コアFFO（不動産運用利益）/株17.8%増を達成し、4つの指標でガイダンス（業績見通し）を引き上げました。コアFFO（Funds From Operations）とは、REITの収益力を示す指標の一つで、減価償却費などを加算して算出されます。

しかし、CTOの株価は、2026年予想コアFFOの10.4倍という低いバリュエーション（企業価値評価）で取引されており、配当利回りも6.92%と高水準です。これは、競合他社のREITが13倍〜19倍のPER（株価収益率）で取引されているのと比較して、著しく低い水準であり、継続的なバリュエーションのギャップが存在すると分析されています。

今後の成長は、既に契約済みの「オープン前賃料」である630万ドルと、強力な賃貸パイプラインによって、今後18ヶ月間はほぼ確保されている状況です。また、保有資産の売却と再投資（キャピタル・リサイクリング）も、魅力的なスプレッド（利回り差）で行われています。

アナリストは、CTOを「適正な価格の良いビジネス」と評価し、目標株価を25ドルに設定。現在の株価から約16%の上昇余地があると見て、買い推奨としています。

ただし、リスク要因としては、2027年の借り換え（リファイナンシング）や、ポートフォリオの15%を占めるクレジット資産（債権などの信用リスク資産）へのエクスポージャーが挙げられています。