コンステリウム、アナリストが「ホールド」に格下げ

アルミニウム大手コンステリウム（CSTM）のアナリストが、同社の株価を「ホールド」に格下げしました。しかし、同社の事業の質は依然として高く評価されています。

コンステリウムは、堅調なアルミニウム価格と規律ある事業運営により、第2四半期（4～6月期）の調整後EBITDA（利払い・税引き・償却前利益）で過去最高を記録しました。しかし、商品価格の下落が当面の逆風となる可能性があります。

同社は通期のガイダンスを引き上げ、調整後EBITDAを9億8000万ドル～10億2000万ドル、フリーキャッシュフロー（自由 cash flow）を3億ドル超と見込んでいます。2028年までの目標も、予定より前倒しで達成される可能性が高まっています。

アナリストは、コンステリウムの事業の質と景気循環を通じて安定した収益性（スルーサイクル・エコノミクス）を、より財務レバレッジ（負債比率）の高い競合他社よりも評価しています。それでも、アルミニウム価格の変動性の高さから、継続的な割安感にもかかわらず、「ホールド」への格下げとなりました。

競合他社の株価収益率（PER）は圧縮されており、アナリストはコンステリウムの2027年予想EPS（1株当たり利益）に10倍のPERを適用し、目標株価を27.50ドルと設定しました。

コンステリウムの株価は、年初来で51%上昇しています。これは、非常に追い風となったアルミニウム価格環境に支えられています。同社は事業をうまく運営しており、第2四半期には価格設定の好調さから過去最高の調整後EBITDAを報告しました。