米インフレ報告、FRBの利上げ判断に影響か

8月9日に発表される米国の消費者物価指数（CPI）は、インフレ率が連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2%を依然として大きく上回っているものの、上昇幅は限定的になると予想されています。

このインフレ報告は、FRBが利上げに踏み切る前に、より慎重な判断を下すための時間を与える可能性があります。

エコノミストは、7月の総合CPIが前月比0.2%の上昇にとどまり、年率換算では3.4%になると予測しています。食品とエネルギーを除くコアCPIは、前月比0.1%、年率換算で2.5%の上昇が見込まれています。

これらの数値は、依然としてFRBの目標を上回っていますが、2ヶ月連続でインフレ上昇率が鈍化する兆候が見られれば、FOMC（連邦公開市場委員会）の政策担当者は利上げ判断を急ぐ必要がなくなると考えられます。

RSMのチーフエコノミスト、ジョー・ブルースエラス氏は、「もし7月のCPI報告が私の予測に近いものであれば、FOMCはサプライショックを乗り越え、年内は据え置きを維持するだろう」と述べています。

同氏は、このデータが5月に就任して以来、インフレ抑制という困難な課題に直面してきたFRB議長にとって「いくらかの助けになる」と付け加えています。

7月のFOMCでは、主要な政策金利を3.5%～3.75%で据え置く決定が9対3の賛成多数でなされました。3名の反対票は0.25%ポイントの利上げを支持しており、リサ・クック理事もインフレデータが協力しない場合は利上げが必要だと示唆しています。

しかし、最近発表されたインフレ率の鈍化や、中東情勢の緊張緩和の兆候は、市場の利上げ期待を変化させています。

CMEのFedWatchによると、トレーダーは9月のFOMCでの利上げ確率を50%と見ており、10月または12月の利上げの可能性が高いと予想しています。

FRBは、8月の会合をスキップし、カンザスシティ連銀がワイオミング州ジャクソンホールで開催する年次シンポジウムに参加します。これにより、政策担当者は7月と8月のインフレデータを両方確認した上で、次の会合に臨むことができます。

「混乱していなければ、あなたは注意を払っていないということだ」とブルースエラス氏は述べ、「それが8月中旬の我々の状況を的確に表している」と付け加えました。

経済は、6月にインフレ率が前月比0.4%低下し、コア指数も横ばいとなるなど、インフレ抑制に向けた朗報がありました。これは主にエネルギー価格の下落と住居費の伸びの鈍化によるものです。

同時に、先週金曜日に発表された7月の非農業部門雇用者数は2万3000人減となりましたが、失業率は4.1%に低下しました。

労働市場の軟化の兆候が見られるものの、一部のエコノミストは、7月のインフレデータが予想を上回る可能性や、インフレがFRBの無視できないほど根強いと示唆する兆候に警戒しています。

例えば、バンク・オブ・アメリカは、今後数ヶ月で3回の利上げを実施すると予想しています。

同社のエコノミストは顧客向けノートで、「7月の雇用統計は労働市場全体の状況を変えるものではなく、安定している。さらに重要なのは、FRBの政策決定はインフレデータに大きく左右されることだ」と述べています。