市場の二つの兆候、一つの物語

ブラックロックは、堅調な企業業績と上昇する国債利回りが、構造的に高まった資本コストがポートフォリオ戦略の見直しを求めているという同じ物語を語っていると分析しました。

米国債利回りは、弱い雇用統計を受けて連邦準備制度理事会（FRB）による即時の利上げ圧力緩和から低下しました。しかし、イールドカーブ（利回り曲線）のスティープ化は、長期的なインフレリスクが残存していることを示唆しています。7月のインフレデータは、雇用と賃金の鈍化が物価に波及しているかどうかを示すことになります。ブラックロックは、6月の軟調な数値を上回るインフレの反発を予想しています。

急速に上昇する業績見通しと長期債利回りの上昇は、矛盾するシグナルではありません。これらは同じ物語を語っていると、同社は考えています。構造的な要因が市場を再形成し、業績を支え、資本コストをより高い水準に維持しているということです。