インフレ鈍化は？注目の経済指標とFRB利上げ観測

米国株が堅調な展開を見せる中、来週はインフレの鈍化ペースが焦点となりそうです。インフレが十分に冷え込み、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ余地が生まれるのか、それとも根強い物価上昇圧力が高金利の維持につながるのか、市場の視線が集まっています。

週のメインイベントは、水曜日に発表される7月米消費者物価指数（CPI）です。それに続き、木曜日には生産者物価指数（PPI）、金曜日には小売売上高が公表されます。エコノミストは、CPI（全体）が前年同月比で約3.4%に鈍化し、コアCPI（食品とエネルギーを除く）も約2.5%に落ち着くと予想しています。

これらのインフレ指標は、先週発表された予想を下回る雇用統計の結果を受けて、一段と重要性を増しています。7月の非農業部門雇用者数は2万3000人減となり、過去の月も下方修正されたことから、労働市場の力強さに疑問符が付きました。一方で、失業率は4.1%に低下しており、FRBは次の一手について複雑な状況に直面しています。

「インフレ関連のデータは、現時点では雇用統計よりも重要かもしれない」と、インフレ指標の専門家キャスリーン・ブルックス氏は指摘します。ブルックス氏によると、CPI（全体）とコアCPIはいずれもFRBの目標である2%を上回ったままです。もしCPIが予想よりも強い結果となれば、9月の利上げ観測がさらに高まる可能性があると同氏は付け加えています。

ドイツ銀行は、7月のCPI（全体）がガソリン価格の下落に支えられ、前月比0.15%の上昇にとどまると予想しています。一方、コアCPIは0.26%の上昇を見込んでいます。同銀行は、レクリエーション用品、医療、ホテル、航空運賃などの価格動向に加え、最近のメモリチップの値上がりが家電製品に波及する兆候があるかどうかに注目しています。

木曜日に発表されるPPIは、インフレの全体像を把握するためのもう一つの重要な手がかりとなります。ドイツ銀行は、PPI（全体）が前月比0.2%上昇し、コアPPIは0.3%上昇すると予測しています。