ＺＥＴＡ（6031）2026年12月期 第2四半期決算ディープダイブレポート：構造改革を経て「エージェンティックコマース」と「リテールメディア」で新成長フェーズへ

EC領域において高精度な検索エンジンやレコメンド機能を提供する ＺＥＴＡ株式会社 の2026年12月期第2四半期決算は、過渡期における一時的な業績の落ち込みを見せつつも、今後の飛躍に向けた強固なアセットの再構築と新事業の立ち上げが着実に進んでいることを示す内容となりました。

本レポートでは、開示資料から重要トピックを精査し、足元の業績構造から「ZETA CXシリーズ」の強み、生成AIを活用した「エージェンティックコマース」戦略、そして「リテールメディア広告事業」の急成長に至るまで、同社の成長ストーリーを多角的に解説します。

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1. 2026年12月期 第2四半期業績ハイライトと足元の変革

2026年12月期第2四半期の連結業績は、 売上高789百万円（前年同期比16.1%減） 、営業利益67百万円（前年同期比67.4%減） となりました。通期計画に対する進捗率は売上高で 37.6% 、営業利益で 13.5% にとどまっており、表面上の数値としては減収減益となっています。

【スライド解説：なぜこのスライドが重要か】

上記スライド（Executive Summary）は、 今回の決算における表面的な業績数値と、裏側で進行しているポジティブな事業変化のギャップ を最も象徴的に表しています。業績数値自体は前年比マイナスですが、注目すべきは 「構造改革の成果が顕在化し、四半期受注高・6月の単月新規売上高がいずれも高水準を記録」 している点、並びに 「リテールメディア広告が前年同期比170.6%増と急成長」 している点です。足元の減収減益は事業構造の見直しや先行投資に伴う一時的なものであり、先行指標である受注高や新規売上高がV字回復の兆候を示していることがわかります。

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2. 安定した収益基盤「ZETA CXシリーズ」の圧倒的シェアと競争優位性

ＺＥＴＡの成長ストーリーの基礎を支えているのが、ECサイト向けCX（顧客体験）向上ソリューション群である 「ZETA CXシリーズ」 です。

同シリーズは、ECサイト内検索エンジン「ZETA SEARCH」、AIレコメンド「ZETA RECOMMEND」、レビュー・口コミ・Q&A管理「ZETA VOICE」、ハッシュタグ活用「ZETA HASHTAG」など多岐にわたる製品で構成されています。これらは単なるソフトウェア提供にとどまらず、安定した月額運用収入をもたらす ストック収益基盤 として機能しています。

「ZETA CXシリーズ」の圧倒的な実績数値

• 国内TOP100 ECにおける導入率 ：30%以上 （上位ECサイトの約3分の1に採用）
• 累計EC導入サイト数 ：246サイト
• 取扱データ資産 ：レビュー・口コミ・Q&Aで 1,750万件超 、生成ハッシュタグ数 11.5万件超

同社の検索エンジンは、GoogleとのA/Bテストにおいても同等程度の高いパフォーマンスを発揮する技術力を誇り、花王、資生堂、パナソニック、三井不動産など国内大手企業に多数導入されています。この広大な導入基盤と顧客ネットワークこそが、同社が新たに展開する成長事業の強烈なアドバンテージとなっています。

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3. 「エージェンティックコマース」時代の到来と技術基盤「ZETA LINK」

EC市場は現在、「ユーザー自身が検索窓にキーワードを入力して商品を探す時代」から、 「AIに自然言語で相談し、AIが最適な商品を提案・比較する時代」 へと大きな変化を迎えています。これを同社は 「エージェンティックコマース」 と定義しています。

エージェンティックコマースにおける最大の課題は、生成AIが事実と異なる情報を生成する「ハルシネーション」の発生です。ＺＥＴＡはこの課題を解決するため、自社が持つ1st Party Data（リアルタイムな在庫・価格情報、1,750万件超の口コミ等）と外部のAIエージェントを高度に連携させる 「エージェンティックサーチ（発展型RAG）」 を開発しました。

【スライド解説：なぜこのスライドが重要か】

上記スライド（ZETA LINK）は、 同社が生成AI時代においてどのような立ち位置で技術的覇権を握ろうとしているか を示しています。OpenAI、Google、Anthropicなどの主要AIプラットフォーマーは、それぞれ「UCP」「MCP」「ACP」「A2A」「AP2」といった独自の接続規格（プロトコル）を推進しています。「ZETA LINK」は、これらの乱立する規格を吸収・集約し、ECサイト内のプロダクト群（ZETA SEARCH、ZETA VOICE等）とAIエージェントをつなぐ 「生成AI連携ハブ」 として機能します。このインフラを構築することで、どのAIプラットフォームが覇権をとった場合でも、ＺＥＴＡを経由して正確なECデータが供給される構造が完成します。

また、すでに同社は 「Apps in ChatGPT」 へ先行対応しており、ChatGPTの画面上で直接商品提案やレコメンドを行うデジタルシェルフ体験を実現しています。

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4. 急成長を加速させる「リテールメディア広告事業（ZETA AD）」と体制強化

既存のCXシリーズに続く「第2の成長の柱」として急拡大しているのが、 リテールメディア広告事業（ZETA AD） です。第2四半期において、同事業の売上高は 前年同期比170.6%増 という高い成長率を達成しました。

サードパーティCookie規制の強化に伴い、広告主（メーカーやブランド）は消費者の直接的な購買意欲が集まるECサイト内での広告出稿（1st Party Dataの活用）を急速に強化しています。ZETA ADは、ECサイトでの「検索クエリ」や「閲覧・購買履歴」に連動して最適な広告を表示する仕組みを提供します。

実証された高い広告効果

• CTR（クリック率） ：2.4倍 に向上
• ROAS（費用対効果） ：1.4倍 に改善
• 購入率 ：2.5倍 に拡大

事業拡大をさらに加速させるため、同社は 電通出身の古谷宗章氏をCMO（最高マーケティング責任者）として招聘 しました。大手広告代理店で培われた知見とネットワークを融合させることで、ナショナルクライアントからの広告予算獲得と事業スケールを狙う体制を強固に構築しています。

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5. 新事業「AIコマースメディア（VOICE）」によるメディア価値の極大化

ＺＥＴＡが推進する3つ目の成長軸が、自社アセットを結集させた新事業 「AIコマースメディア（VOICE）」 の立ち上げです。

【スライド解説：なぜこのスライドが重要か】

上記スライド（ZETAの事業領域）は、 同社の事業構造がどのように重なり合い、収益の拡大をもたらすか を示した全体像です。左側の「ZETA CXシリーズ」が盤石なストック収益と一次データ（1,750万件のUGC）を生み出す基盤となり、そのデータを活用して右上の「リテールメディア広告」と右下の「AIコマースメディア（VOICE）」を展開するという 三位一体の成長エコシステム が可視化されています。

「VOICE」は、国内246サイトのECから集まる 1,750万件を超える高品質な口コミデータ を集約し、ユーザーがAIを通じて購買比較を行える日本最大級の口コミメディアを目指す構想です。

資料内では比較対象として、@cosme（時価総額約450億円）、食べログ（時価総額約7,000億円、売上収益約400億円）、価格.com（時価総額約7,000億円、売上収益約230億円）といった先行大手の存在が挙げられています。口コミと生成AIを掛け合わせた巨大メディアを確立することで、従来のSaaS型収益モデルを超えた圧倒的なメディア収益と企業価値向上を目指しています。

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6. アライアンスの展開と国策との親和性、今後の展望

事業推進に向けて、外部パートナーとの強力な提携戦略も加速しています。

• Checkout.com ：シームレスなAI時代の購買・決済体験の実現
• チャネルトーク ：ECサイト上でのAI会話対応によるCX向上
• LIVEX AI ：店頭サイネージ上での対話型AI商品提案
• ネオジャパン ：国内初再販パートナーとしてのチャネル拡大

また、政府の内閣府が掲げるAI戦略において 「バーティカルAI（特定業界・業務特化型AI）の重点推進」 が示されており、同社が展開するEC・コマース領域特化のAI技術は 国の政策方針とも高い親和性 を持っています。

今後の見通しと新たな中期経営計画

グローバルのAI支出はCAGR（年平均成長率）28%で拡大し、2028年には 6,310億ドル（約90兆円以上） に達すると予測されており、中でも小売業界はAI投資のトップ3に入る有望市場です。

ＺＥＴＡは、市場区分変更や新事業の本格稼働、既存事業のV字回復を背景に、 新たな「中期経営計画」の開示を予定 しています。一時的な構造改革期を脱し、「盤石なCXストック収益」「急成長するリテールメディア広告」「次世代を担うエージェンティックコマース＆AIメディア」の3軸で、中期的な企業価値の最大化を図るシナリオが描かれています。