ヒトトヒトホールディングス (549A) 2027年3月期 第1四半期決算ディープダイブレポート：人財基盤の強みと大型M&Aによる成長加速戦略

ヒトトヒトホールディングス株式会社（証券コード: 549A、東証スタンダード市場）の2027年3月期 第1四半期決算説明資料に基づき、業績ハイライト、事業モデルの強み、ならびに今後の成長戦略について詳細に解説します。

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1. 2027年3月期 第1四半期 連結業績ハイライト（Non-GAAP指標）

ヒトトヒトホールディングスの2027年3月期 第1四半期決算は、売上収益・各種利益ともに前年同期比で拡大し、主力の店舗運営業務などの大幅な拡大を背景に好調なスタートを切りました。同社が公表しているNon-GAAP指標（大阪・関西万博関連業務の受託に伴う一過性の収益および過去のM&Aに伴う無形資産償却費の影響を控除した数字）における主な実績値は以下の通りです。

• 売上収益 : 5,325百万円 （前年同期比 +13.0% ）
• 売上総利益 : 999百万円 （前年同期比 +8.2% ）
• EBITDA : 512百万円 （前年同期比 +5.3% ）
• 営業利益 : 456百万円 （前年同期比 +5.4% ）
• 当期利益 : 282百万円 （前年同期比 +3.3% ）

前期の新規案件の通期寄与や新規案件の獲得が堅調に推移したことで増収を達成しました。東証スタンダード市場への上場に伴う一過性の費用やPR関連費用の発生、外注費の増加といったコスト押し上げ要因があったものの、売上収益の伸びがこれをカバーし、各階層の利益項目で増益を確保しています。

【スライド解説：連結業績ハイライトの重要性】

上記の スライド（PAGE 3） は、同社の本質的な事業成長力を示すための一括ハイライトです。一過性要素を除いたNon-GAAP指標において、 売上収益が前年同期比+13.0%の5,325百万円 へと拡大している点は、主力である人材インフラ事業およびビルマネジメント・イベントマネジメント領域の顧客基盤が着実に広がっていることを意味しています。特に、上場に伴う一時的な販管費増加をこなしつつ 営業利益（456百万円） ・当期利益（282百万円） ともにプラス成長を堅持したことは、同社の収益構造の堅牢さを物語っています。

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2. 万博要素を控除した実質成長トレンドと収益構造

決算数値を中期的な視点で追うと、同社の持続的な成長性がより明確になります。過去3期の第1四半期実績を比較すると、大阪・関西万博の受託による一時的要因を除いた売上収益の平均年成長率（ CAGR ）は 9.6% に達しています。また、第1四半期の営業利益CAGRも 15.0% と高い成長水準を維持しています。

一過性の特需に依存することなく、店舗運営やスポーツイベント、商業施設の管理といった オーガニックな需要 を確実に捉えて成長する構造が確立されています。

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3. 大型M&A「SPDグループ」の統合と成長の再加速

同社は2026年7月末に、北関東および関東全域において常駐警備や人材サービスを展開する SPD&Company株式会社およびその子会社（SPDグループ） の株式を取得・連結子会社化しました。

• SPDの事業規模 : 売上高 83億円 、調整後EBITDA 3.6億円 （2026年3月期実績概算）
• 拠点と人財 : 埼玉県さいたま市を本拠に北関東エリア（埼玉、群馬、栃木等）や東京、神奈川に展開し、 3,000人超の人材プール を保有
• M&Aの狙い : 同社グループの手薄であった北関東エリアにおける補強、およびビルマネジメント事業における 常駐警備領域の機能強化

本件M&Aによる業績寄与は第2四半期以降に本格的に取り込まれる予定であり、同社グループの連結売上高および利益成長を大きく後押しすることが見込まれます。

【スライド解説：M&Aを活用した成長戦略における本件の位置づけ】

上記の スライド（PAGE 8） は、同社が推進するM&A戦略の体系とSPDグループ取得の位置づけを示しています。同社はM&Aの軸として「①既存事業の補完」「②サービス種別拡大」「③事業エリア拡大」を掲げています。SPDグループの統合は、イベント系や一時的動員を得意としていた従来の基盤に対し、ストック性の高い 常駐警備・ビルマネジメント領域（既存事業の補完） を劇的に強化すると同時に、 北関東エリアへの進出（事業エリア拡大） を同時に達成する極めて戦略的な一手であると評価されます。

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4. 財務規律の維持と株主価値（EPS）の最大化方針

SPDグループの買収にあたり、取得価格の水準は EV/EBITDA倍率で5倍台 と、規律ある価格で合意されました。また、買収資金の調達にあたっては新株発行を行わず、 全額外部借入および手元資金 で賄っています。

この資金調達手法により、既存株主の 株式希薄化を完全に回避 し、SPD社がもたらす利益上乗せ効果がそのまま1株当たり当期純利益（ EPS ）の向上に結実する構造となっています。レバレッジ水準（Net Debt / EBITDA）も2.2倍程度に抑えられており、強固な営業キャッシュフローを原資とした安定的な債務返済が可能です。

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5. 配当方針と高い還元水準

2027年3月期の配当予想については、1株あたり 21.43円 を予定しており、配当金総額は 約3億円 となる見込みです。株価482円（2026年8月7日時点）を基準とした予想配当利回りは 約4.5% と高水準に位置しています。

同社は上場初年度より期末配当を実施する方針を掲げており、成長投資（M&A）による利益拡大と株主還元の両立を重視する姿勢を明確にしています。

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6. 強固な事業基盤：「採用力×動員力×機動力」の強み

同社の競争優位性の源泉は、競合他社が模倣しにくい独自の事業モデルにあります。同社は「人財インフラ提供企業」として、グループ全体で 12,000人超 （足元ではSPDの加入等で16,000人超に拡大見込み）のアルバイトスタッフを保有しています。

一般的警備会社が「常駐メインで急なスポット対応が難しい」一方、一般的な人材派遣会社は「スポット動員力や機動力に乏しい」という課題を抱えています。これに対し、同社は大規模なイベントやプロスポーツの現場など、不定期かつ大量のスタッフ動員が必要な需要に対し、迅速に若手中心のスタッフを供給できる 唯一無二のポジショニング を確立しています。

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7. プロスポーツ領域における圧倒的なプレゼンス

同社の動員力・現場運営力が顕著に現れているのがプロスポーツ市場です。

• プロ野球 : 全12球団中 8球団 と取引実績（過半数のシェア）
• Bリーグ（バスケットボール） : 40チーム中 8チーム と取引
• Jリーグ（サッカー） : 60チーム中 8チーム と取引
• その他 : プロゴルフ（25試合）、マラソン（8回）等

単なる警備にとどまらず、チケット販売、ゲート対応、グッズ販売、設営・清掃から着ぐるみアクターまで、 運営業務全般をワンストップで受託できる体制 が顧客から高い評価を得ています。

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8. 構造的な人手不足下における強力な採用力とコア人財の蓄積

少子化や有効求人倍率の上昇により多くの企業が人手不足に直面する中、同社グループの人財プール数は右肩上がりで拡大を続けています。

新規アルバイト採用数は2024年3月期の5,785人から、2026年3月期には 7,925人 へと増加しており、魅力的な現場体験の提供を通じて若年層を中心に強固な採用力を発揮しています。

【スライド解説：少子化や求人倍率上昇の影響を受けない採用力】

上記の スライド（PAGE 17） は、同社のビジネスモデルの根幹をなす「人財獲得力」を示す重要データです。多くのサービス業が人手不足で機会損失を出しているのとは対照的に、同社は 人財プール数を12,815人（2026年3月期）まで拡大 させています。スポーツイベント等、若者にとって魅力的な職場環境を提供することで自然発生的な応募を集める仕組みが機能しており、これが同社の持続的成長の不可欠な燃料となっています。

さらに、同社では月10万円以上の給与を受け取る習熟度の高いスタッフを 「コア人財」 と定義しており、その人数は2,779人（ 全体比率 22% ）まで成長しています。コア人財の蓄積は、現場品質の向上と大規模動員時の指導役としての役割を果たすだけでなく、 リテンション率（定着率）の向上 を通じた採用教育費の低減にも大きく寄与しています。

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9. 中長期の事業成長戦略：オーガニック成長とM&Aの「両輪駆動」

今後の更なる成長に向け、同社は「 オーガニック成長 」と「 M&Aによる成長 」の二条の戦略を追及します。

1. オーガニック成長（過去4年CAGR 6.7%） :
   • 既存スポーツチームや商業施設における受託シェア（インナーシェア）の拡大
   • 三井不動産や楽天モバイルなどの新規商業施設・店舗開設時の受注獲得
   • 新規スポーツチームおよび新規領域からの案件獲得
2. M&Aによる成長（過去3件の実行実績） :
   • 上場によりM&Aの制約が撤廃されたことを受け、パイプラインの実行を再加速
   • PEファンド（日本成長投資アライアンス: JGIA）からのノウハウ継承により、再現性のあるM&A体制を構築

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10. キャピタルアロケーションと主要株主との良好な関係

同社は営業キャッシュフローから創出される余剰資金について、 M&Aを中心とする成長投資 を最優先課題と位置付けています。一方で、配当や自己株式取得をはじめとする 株主還元との両輪 で企業価値の最大化を図る方針です。

主要株主ファンドである日本成長投資アライアンス（JGIA）との対話においても、同社のオーガニックおよびM&A双方での成長余地が高く評価されており、上場後もパートナーシップを継続する方針が示されています。ロックアップ期間終了後も即座に保有株式を売却する方針はないとされており、安定的・長期的な経営基盤が維持されています。

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まとめ

ヒトトヒトホールディングスの2027年3月期 第1四半期決算は、 主力のオーガニック事業の順調な拡大 とSPDグループの大型統合 という2つの大きな推進力を確認する内容となりました。人手不足時代において「人財が集まり、動員できる」という同社独自の強みは、プロスポーツや大型商業施設、常駐警備領域において極めて高い競争優位性を発揮しています。新規連結されるSPDの業績乗せや、EPS最大化を意識した財務戦略のもと、今後の事業展開が注目されます。