ベラサイト、がん診断プラットフォームへの進化

がん診断を手掛けるベラサイト（VCYT）が、臨床的エビデンス、専門医との関係、そして償還（しょうかん：医療費の払い戻し）インフラを武器に、自己資金で成長するがん診断プラットフォームへと進化を遂げている。

2026年第2四半期（Q2）の決算では、売上高が15%増、調整後EBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）が23%増、EBITDAマージンは29.2%を記録した。これは、潤沢なキャッシュ創出と無借金経営（funded debtなし）を背景としたものだ。

同社が新たに投入したProsignaとTrueMRDは、大きな成長の可能性を秘めている。2026年の業績見通しにはこれらの貢献が含まれておらず、今後の上乗せが期待される。一方で、主力製品であるDecipherとAfirmaは、引き続きコア事業の成長と利益率の拡大を牽引している。

ベラサイトの株価は、その事業運営の効率性（operational leverage）、自己資金によるパイプライン拡大、そしてエビデンスに基づいた競争優位性の持続性から、高い評価（valuation premium）を受けるに値すると考えられる。

同社は、従来の2製品中心のゲノム検査事業から、自己資金で推進するがん診断プラットフォームへと変貌を遂げつつある。臨床的エビデンスの蓄積、専門医との強固な関係構築、そして医療費償還制度への対応力が相互に強化し合い、同社の競争力を高めている。