バークシャー、自社株買い加速　現金比率低下

米投資大手バークシャー・ハサウェイ（BRK-A）は、第2四半期（4～6月期）に巨額の現金保有高を減らし、自社株買いを加速させたことを発表しました。同時に、保有する株式への投資も増やしており、利益は市場予想を上回りました。

同社は4～6月期に45億ドルの自社株買いを実施し、7月にはさらに33億ドル以上を買い付けました。これは、約2年間の休止を経て3月に再開した自社株買いを加速させる動きです。また、14四半期連続で株式の純売却を行っていましたが、この四半期では約200億ドル相当の株式を売却額を上回る額で購入しました。

新規購入には、アルファベット（GOOGL）への投資を約100億ドル増額したことが含まれます。アルファベットは、GoogleやYouTubeの親会社であり、バークシャーの主要な株式保有銘柄の一つとなりました。

第2四半期の営業利益は前年同期比16%増の129億8000万ドルとなり、アナリスト予想を上回りました。鉄道事業のBNSFや、高級機事業のNetJets、電子部品販売のTTIといったサービス事業の改善が、自動車保険のガイコ（Geico）の業績悪化を相殺しました。

純利益は、未実現の株式の値上がり益・損益を含めると、前年同期の123億7000万ドルから倍増し、256億7000万ドルとなりました。バークシャーは、これらの未実現損益による変動を投資家は無視するよう促しています。

売上高は10%増の1018億1000万ドルとなり、停滞していた状況から回復しました。同社は、関税や戦争を含むマクロ経済および地政学的なイベントについて「かなりの不確実性」が残っていると指摘しています。また、103カ所の自動車・トラック販売店、下着ブランド「Fruit of the Loom」、RV（キャンピングカー）メーカーのForest Riverといった消費者向け事業の需要低下は、消費者心理の変化を反映しているとしています。

この四半期は、ウォーレン・バフェット氏の後任としてグレッグ・エイベル氏が最高経営責任者（CEO）に就任して2期目にあたります。バフェット氏は会長として引き続き経営に関与しています。

CFRAリサーチのアナリスト、キャシー・サイファート氏は、「予想を大きく上回っており、投資家は勇気づけられるだろう」と述べ、「グレッグ・エイベル氏が新しいリーダーとして、ゆっくりと、着実に、そして巧妙に自身の存在感を示している」とコメントしました。

投資家やアナリストは、バフェット氏の時代とは異なるエイベル氏の資本管理アプローチに注目しています。バフェット氏が60年にわたる経営の終盤で現金の活用に苦慮していたのに対し、エイベル氏がどのようにバークシャーを率いるかが焦点となっています。

6月末時点での現金および現金同等物は3647億ドルとなり、3ヶ月前の過去最高水準の3802億ドルから減少しました。バークシャーの自社株買い方針では、株価が内在価値（エイベル氏がバフェット氏と協議の上で保守的に算定）を下回った場合に実施されます。

96歳になるバフェット氏は、 CNBCに対し、引き続きバークシャーの意思決定に関与しており、自身とエイベル氏のどちらも相手の承認なしには何も行っていないと述べています。

バークシャーの時価総額は、簿価（資産から負債を差し引いたもの）の約1.5倍に相当します。自社株買いのペースは、バフェット氏が2010年代初頭に記録したピーク時と同水準です。バークシャーにとって最大の自社株買いを実施した年は2021年で、その際は270億ドルでした。

Gabelli Fundsのポートフォリオマネージャー、マクレ・サイクス氏は、「ウォーレンとグレッグは素晴らしい投資家であり、彼らが自社株を買い戻していることは、バークシャー株の現在の価値と将来の成長に対する自信を与えてくれる」と語りました。Gabelli Financial Services Opportunities ETFは、バークシャーを最大の保有銘柄としています。

なお、7月末には住宅建設会社テイラー・モリスン（TMHC）の買収に68億ドルを費やしており、これも現金保有高の減少要因となっています。

第2四半期のガイコの税引き前保険引受利益は、事故請求の増加とマーケティング費用の増加により、45%減少しました。同社は、過去数年間の引受品質改善と経費削減の取り組みで失った顧客を取り戻すため、広告宣伝費を増やしています。

一方、鉄道事業BNSFの利益は6%増の15億6000万ドルとなり、消費者向け貨物の輸送量が増加しました。