BHR、アシュフォード離脱も懸念残る

不動産投資信託（REIT）のBraemar Hotels & Resorts（BHR）は、ガバナンス改善と自己管理への移行にもかかわらず、依然として『売り』推奨を維持しています。同社は、約4億8000万ドルに上るアシュフォード（Ashford）との契約解除料が確定し、これはバランスシート強化ではなく、資産売却の加速によって賄われることになりました。

BHRのホテルポートフォリオは縮小傾向にあり、全額変動金利の負債構造は、収益リスクと流動性懸念を増幅させています。さらに、未解決の株主間抗争や普通株配当の欠如が不確実性を高め、普通株主にとっての上値余地を限定しています。

同社は、アシュフォード・ホスピタリティ・プライム（AHP）との契約解除に伴う巨額の違約金問題に直面していました。この問題は、BHRが自己管理に移行する大きな要因となりましたが、その解決策として資産売却を加速させることは、短期的な流動性確保にはつながるものの、長期的な成長戦略や財務基盤の強化という観点からは課題を残します。

BHRのホテルポートフォリオは、一部の資産売却により縮小しています。これにより、収益基盤が変化し、今後の収益見通しに影響を与える可能性があります。また、同社の負債は全て変動金利で構成されており、金利上昇局面では利払い負担が増加し、収益を圧迫するリスクがあります。これは、特に景気後退懸念がある場合に、流動性リスクを高める要因となります。

さらに、株主間での意見の対立（プロキシ・コンテスト）が続いており、経営の安定性に対する懸念が払拭されていません。普通株主に対する配当が実施されていないことも、投資家にとって魅力に欠ける要因となっています。これらの要因が複合的に作用し、BHRの普通株に対する投資妙味は限定的であると、アナリストは指摘しています。