米住宅建設のスミス・ダグラス、増収も利益率低下

米住宅建設大手スミス・ダグラス・ホームズ（SDHC）は、2026年度第2四半期（2026年1-3月期）の決算を発表しました。住宅引き渡し戸数、売上高、新規受注はいずれも増加しましたが、住宅購入者の負担感の継続や販促費の増加が利益率を圧迫しました。

同四半期の住宅引き渡しによる売上高は2億7300万ドルとなり、前年同期比で22%増加しました。引き渡し戸数は25%増の839戸で、平均引き渡し価格は32万5000ドルでした。新規受注件数は前年同期比32%増の970件に達し、期末時点でのバックログ（未消化受注残）は1000戸、金額にして3億2210万ドルとなりました。

スミス・ダグラスのグレッグ・ベネットCEO（最高経営責任者）兼副会長は、「当社のチームは、新築住宅購入者にとって不確実性と負担感の課題が続く中、当四半期において良好な業績を上げた」とコメントしました。同氏は、ターゲットを絞った販促策により、1コミュニティあたり月3戸程度の販売ペースを維持できたと述べています。

GAAP（一般に公正妥当と認められた会計原則）ベースでの住宅引き渡し gross margin（売上総利益率）は17.6%でした。ただし、引き渡し原価に含まれる310万ドルの棚卸資産評価損を除くと、18.7%となります。同社は、税引前利益190万ドル、純利益180万ドル（1株当たり希薄化後利益0.03ドル）を計上しました。さらに、土地オプション契約の放棄やその他の費用として450万ドルを計上しています。ベネットCEOによると、これらの評価損や契約放棄費用を除いた調整後の税引前利益は950万ドルでした。

ラス・デボンドルフ執行副社長兼CFO（最高財務責任者）は、利益率の低下は、住宅購入者の負担感を軽減し販売ペースを維持するための価格調整や販促策を反映したものであると説明しました。当四半期の引き渡しコスト、価格割引、将来の引き渡しに関する費用は、売上高の780ベーシスポイント（bp）を占めました。これは前年同期の480bp、前期の730bpから増加しています。調整後EBITDA（利払い・税引き・減価償却前利益）は1340万ドル（売上高の4.9%）となり、前年同期の1980万ドル（同8.8%）から減少しました。連邦税と州税を合わせた26.9%の税率を適用した調整後純利益は140万ドルで、前年同期の1290万ドルと比較して大幅に減少しました。

質疑応答の中で、デボンドルフCFOは、3つのコミュニティで棚卸資産評価損を計上したことを明らかにしました。同社は将来の評価損を予測しておらず、土地やその他の投資に関する決定は、会計上の考慮ではなく経済的な要因に基づいて行われると述べました。

経営陣によると、6月および7月を通じて需要は安定していましたが、住宅ローン金利の上昇に伴い、同社は将来の金利固定（フォワード・モーゲージ・コミットメント）や金利関連の販促策への依存度を高めています。ベネットCEOは、引き続き住宅購入者の負担感を解消することが中心的な課題であると強調しました。スミス・ダグラスは第3四半期において、825戸から900戸の住宅を引き渡し、平均販売価格は…（記事はここで途切れています）