CLO ETFに注目集まる

米国のETF（上場投資信託）業界で、担保付ローン証券（CLO）が新たな成長分野として注目を集めています。VettaFiのリサーチ責任者、トッド・ローゼンブルス氏は、金利の不確実性が続く中、投資家の間でオルタナティブ資産への需要が高まっていると指摘しています。

ローゼンブルス氏はCNBCの番組で、「CLOは市場で人気を集めている」と述べました。CLOは、短期の債券戦略の一種で、変動金利の担保付ローン（セキュアードローン）のプールで構成されています。市場環境にかかわらず、比較的安定したリターンと魅力的な利回りの提供を目指して設計されています。

「債券ETFへの需要は非常に強く、今後も続くと考えられる。FRB（米連邦準備制度理事会）の次の利上げの動きについて、まだ明確になっていないためだ」とローゼンブルス氏は語りました。先月、FRBが政策金利を据え置いた決定は、短期商品の需要を刺激する要因になったと分析しています。

ETF業界のイノベーションETF業界も、投資家の関心を認識しているようです。ローゼンブルス氏は、CLO専門のETFプロバイダーであるReckoner Capital Managementが、今年に入って積極的に新しいCLO ETFを組成していることを挙げました。

「これは注目に値する。債券ETF市場で起きているイノベーションを見るのは素晴らしいことだ」と同氏は述べました。TCW Groupのグローバル・ディストリビューション責任者、ジェニファー・グランシオ氏も、資産運用会社の視点から債券への選好が高まっていることを実感していると語っています。

「多くのファイナンシャルアドバイザーが、コアとなる収入重視のポートフォリオを維持しつつ、短期債やCLO商品に少しずつ投資しているようだ」とグランシオ氏は述べています。

CLOのリスクも認識一方で、ローゼンブルス氏はCLO ETFに伴うリスクについても認識しています。同氏はCNBCへの特別メモで、「AAA格のCLOトランシェ（債券の区分）はデフォルト率がほぼゼロである一方、下位のトランシェ（BBB格～B格）は、経済的ストレス下でデフォルトリスクと市場のボラティリティ（価格変動性）が高まる」と指摘しました。

さらに、「CLOプール内の社債は、テクノロジー・ソフトウェアセクターへのエクスポージャー（投資比率）が大きいため、プライベートクレジット市場の動揺やテクノロジー株の売りが波及し、スプレッド（利回り差）の拡大を引き起こす可能性がある」とも付け加えています。そのため、投資家は長期的な満期リスクを避けつつ、魅力的な利回りを確保するために、AAA格やシニア・セキュアード（上位の担保付）資産を求めているとのことです。