【カチタス】2027年3月期 第1四半期決算ディープダイブレポート：過去最高益の好スタートと第4次中期経営計画の進捗

株式会社カチタス（証券コード：8919）の 2027年3月期 第1四半期決算 は、新築住宅の価格高騰や供給減少といった外部環境の追い風を背景に、過去最高益を更新する極めて好調な決算となりました。

本レポートでは、決算資料から読み取れる業績ハイライト、事業環境、営業体制の状況、そして上方修正された第4次中期経営計画の成長ストーリーを総合的に分析・解説します。

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1. 2027年3月期 第1四半期 決算概要と業績ハイライト

当第1四半期（2026年4月〜6月）における業績は、売上高・各段階利益ともに大きく拡大し、 第1四半期として過去最高益を達成 しました。

• 売上高 : 43,961百万円 （前年同期比 +25.4% ）
• 販売件数 : 2,381件 （前年同期比 +20.5% ）
• 売上総利益 : 10,325百万円 （前年同期比 +22.7% ）
• 売上総利益率 : 23.5% （前年同期比 -0.5pt、調整後粗利率 24.4%）
• 営業利益 : 5,562百万円 （前年同期比 +28.4% ）
• 営業利益率 : 12.7% （前年同期比 +0.3pt ）
• 親会社株主に帰属する当期純利益 : 3,678百万円 （前年同期比 +28.7% ）
• ROE（LTM） : 26.6% （前年同期比 +2.7pt ）

スライド解説（PAGE_3: 第1四半期 決算のポイント）

上記スライドは、当期の好業績の要因と財務KPIの推移を整理したものです。 売上高が25.4%増、営業利益が28.4%増 と大幅な増収増益を達成した要因として、以下の点が挙げられます。

1. 前第4四半期末の契約積み上がり物件の順調な引渡し : 十分な在庫確保と堅調な顧客反響を背景に、売上計上がスムーズに進捗しました。
2. 販売用不動産の積極的な積み増し : 仕入件数は2,722件（前年同期比 +25.8% ）と好調に推移し、販売用不動産合計は 88,592百万円 （前年同期比 +36.3% ）まで拡大しました。
3. 粗利益率の維持と価格転嫁力 : インフレ下においても長期在庫の値下げを行わずに販売でき、粗利単価の改善が継続しています。

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2. 通期・上期計画に対する進捗状況

当第1四半期の実績は、公表されている 2027年3月期の通期および上期事業計画に対して極めて順調な進捗 を示しています。

• 通期計画（年間）に対して : 売上高進捗率 24.8% 、営業利益進捗率 26.5%
• 上期計画に対して : 売上高進捗率 50.7% 、営業利益進捗率 52.0%

特に 営業利益の上期進捗率は52.0% に達しており、季節性を考慮しても計画の上振れ推移が確認できます。住宅ローンの審査厳格化や金利上昇による解約率の変化も特段見られず、外部環境の追い風をしっかりと取り込んでいます。

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3. マクロ環境とエリア別市況動向

住宅市場全体では、資材高や建築コストの高騰、環境規制強化による新築住宅の着工件数減少（過去61年で最低水準）が続いています。この構造変化が、カチタスグループのリノベーション中古住宅事業にとって大きなプラス要因となっています。

地方エリア（カチタス領域）

• 新築戸建ての成約価格 : 2026年4-6月平均で 3,107万円 （コロナ禍前比+17%）
• 中古戸建ての成約価格 : 1,936万円
• 新築と中古の価格差 : 1,171万円 に拡大（2020年比で価格差が212万円拡大）

都市エリア（リプライス領域）

• 新築戸建ての成約価格 : 4,517万円 （コロナ禍前比+33%）
• リプライス物件価格 : 2,468万円
• 新築とリプライス価格差 : 2,049万円 、中古成約価格（3,581万円）と比較しても 937万円 の価格優位性を確保

新築住宅の在庫減少と価格高騰により買主の選択肢が狭まるなか、 「新築の半額程度で購入できる高品質なリフォーム済み中古住宅」 の需要は一層高まっています。

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4. 成長ドライバーの進捗（人員拡大と生産性向上）

カチタスの中長期成長を支える柱は、 「営業人員の増加」 と**「1人あたり生産性の向上」** です。

• 営業人員数の拡大 : 2026年4月1日時点の営業人員数は 865名 （前年比 +10.1% ）。新卒採用はカチタス152名、リプライス34名の計186名を入社させ、積極的な人的資本投資を継続しています。
• 生産性の維持・向上 : 1人あたりの年間取扱件数（仕入＋販売）は 20.6件 （カチタス単体）と高水準を維持。店舗長級人材の増加や研修体制の充実により、新卒社員の立ち上がり早期化（3年目で26.7件）が定着しています。

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5. 第4次中期経営計画の位置づけと財務KGIの上方修正

カチタスは、経営基盤の整備期間を経て、第4次中期経営計画において 成長の再加速 を図っています。外部環境の強固な追い風と組織力の拡大を反映し、 2028年3月期の目標（財務KGI）を上方修正 しました。

スライド解説（PAGE_14: 第4次中期経営計画での目指す姿）

上記スライドは、中計の修正前後の財務KGIと成長指標を比較したものです。

• 年間販売棟数 : 2025年3月期実績7,372件から、2028年3月期には 10,000件超 を目指す（CAGR 10.7%超 ）。
• 営業利益 : 当初目標の20,000百万円から 23,000百万円（修正後CAGR 17.4%） へ上方修正。
• ROE : 最低 20%以上 を維持し、 25% を目指す高資本効率経営を継続。
• 株主還元政策 : 配当性向 50.0%以上 かつ 累進配当 の方針を維持。

未出店地域への進出（小型店舗の展開）や、ファミリー層以外の単身・2人世帯向けといった新規顧客層の獲得を図ることで、成長ポテンシャルを大幅に広げる戦略を描いています。

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6. ビジネスモデルの強みとターゲット市場の拡大余地

カチタスのビジネスモデルは、競合が参入しづらい独自の領域に特化しています。

スライド解説（PAGE_27: 潜在的な買い手は多数存在）

上記スライドは、日本国内におけるターゲット世帯数と市場開拓の可能性を示しています。

• ターゲット顧客層 : 地方在住・年収200万〜500万円の借家世帯（約 123万世帯 ）。
• 年間推定需要 : 住宅購入検討期間を10年と仮定すると、 年間約12.3万件 の潜在需要が存在。
• カチタスのシェア : 2026年3月期の販売件数（6,422件）は、ターゲット市場のわずか 5.2% に過ぎず、 9割以上の巨大な未開拓市場 が残されています。

空き家ストックの増加（全国900万戸）を背景に、買取仕入の機会は中長期的に拡大し続ける構造にあります。

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7. キャピタルアロケーションと株主還元

成長投資と株主還元のバランスを意識したキャピタルアロケーション方針を設定しています。

• 自己資本比率 : 最低限の基準を 30%程度 とし、余剰資本は高回転が狙える「戦略在庫投資」や「M&A」に優先的に充当。
• 配当予想 : 2026年3月期の期末配当を41.0円に増額後、 2027年3月期は年間90.0円（中間45.0円＋期末45.0円） と、上場直後（26.0円）の約3.5倍の水準まで増配する計画です（予想配当性向 50.3% ）。

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8. 総括

2027年3月期 第1四半期決算は、増収増益の達成のみならず、 在庫確保・人員増強・粗利益率の維持 という成長に必要な要素が揃った内容となりました。 新築高騰という外部環境を背景に、強固なリノベーション事業モデルと高い資本効率（ROE 25%目標）を両立させながら、中期経営計画の達成に向けて順調なステップを踏んでいる状況が窺えます。