日産化学 2026年度第1四半期 決算ディープダイブレポート

日産化学（証券コード: 4021）の2026年度第1四半期（2027年3月期 1Q）決算は、 売上高・営業利益・純利益のすべてにおいて第1四半期としての過去最高 を大幅に更新する力強い業績発表となりました。

本レポートでは、同社が開示した決算資料に基づき、全体の業績ハイライト、事業セグメント別の詳細、中長期的な成長のドライバーとなる半導体材料の展望、財務構造および株主還元施策に至るまで総合的な分析を行い、同社の最新の経営状況を深く掘り下げて解説します。

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1. 2026年度第1四半期 連結業績サマリー

2026年度第1四半期における連結実績は、売上高が 788億円 （前年同期比 +89億円／+13% ）、営業利益が 219億円 （前年同期比 +38億円／+21% ）、経常利益が 236億円 （前年同期比 +55億円／+30% ）、親会社株主に帰属する純利益が 168億円 （前年同期比 +29億円／+21% ）となりました。

スライドの解説と実績の背景

上記のスライドは、2026年度1Q実績と前年同期実績を比較したサマリーです。このデータが示す最も重要なポイントは、全社業績の拡大傾向が明白である点です。 売上高営業利益率は27.8% （前年同期比 +1.9pt ）に達しており、高い収益性を維持・向上させていることが分かります。 さらに、会社が事前に提示していた業績予想との比較においても、売上高で +97億円（+14%） 、営業利益で +51億円（+30%） 、純利益で +30億円（+22%） の上ぶれを着地させました。この上ぶれの主因は、アジア圏を中心とする半導体市場の急速な回復に伴う機能性材料セグメントの好調、および農業化学品セグメントでの製品出荷の前倒しや円安効果（1Q実績為替レート: 160円/ドル、予想前提: 150円/ドル）によるものです。

なお、1Qの業績が予想を大きく上回ったものの、同社は上期および通期の業績予想については 2026年5月に発表した予想据え置き としています。今後の不透明な外部環境に対する慎重なスタンスを示しつつも、足元の事業基盤は極めて堅調に推移していることが読み取れます。

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2. セグメント別の増減要因分析

営業利益の前年同期比増益（+38億円）の内訳をセグメント別に確認すると、全セグメントで前年同期比プラスを達成しています。

• 機能性材料セグメント : 前年同期比 +25億円 の増益。半導体材料および無機コロイドの販売拡大が強力に牽引しました。
• 農業化学品セグメント : 前年同期比 +2億円 の増益。除草剤「ラウンドアップ」や「ベルダー」、殺虫剤「グレーシア」などの需要増が利益を下支えしました。
• 化学品セグメント : 前年同期比 +2億円 の増益。基礎化学品の需要回復とプラントトラブルからの正常化が寄与しました。
• ヘルスケアセグメント : 前年同期比 +2億円 の増益。高脂血症治療薬原料「リバロ」やファインテック事業の増収が利益向上につながりました。

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3. 深掘り分析：機能性材料セグメントと半導体成長ストーリー

同社の成長戦略において最重要セグメントと位置づけられているのが 機能性材料セグメント です。1Qにおける同セグメントの売上高は 326億円 （前年同期比 +26% ）、営業利益は 107億円 （前年同期比 +30% ）と、圧巻の成長を記録しました。

主要製品の伸びと足元の需要動向

上記スライドは、機能性材料セグメントにおける主要製品の前年同期比成長率および業績予想比の状況を示しています。 特に注目すべきは、 半導体材料合計の売上高が前年同期比+49%増 という高い伸びを示した点です。個別の製品カテゴリでは以下のような顕著な推移が見られました。

1. ARC®（反射防止コーティング剤） : 前年同期比 +35%増 （予想比上ぶれ）。アジア顧客の工場稼働率上昇を捉え順調に伸長しました。
2. 多層材料 : 前年同期比 +96%増 （予想比上ぶれ）。最先端の半導体製造プロセスにおける微細化・高層化に伴う需要を背景に、売上をほぼ倍増させました。
3. EUV材料 : 前年同期比 +23%増 （予想比やや下ぶれ）。次世代極端紫外線リソグラフィー向け材料として高いレベルで成長を継続しています。
4. 無機コロイド（スノーテックス等） : セグメント合計で前年同期比 +27%増 （予想比上ぶれ）。CMPスラリー原料やデータセンター向け、EVエナメル線向けの需要が旺盛に推移しました。

一方で、ディスプレイ材料については前年同期比 -4%減 （予想通り）となりました。IT機種向けの需要減が響いたものの、スマートフォンの持ち直しなど底堅い動きも見られます。

中長期的な半導体材料の成長見通し

上記スライドは、同社が掲げる中長期の半導体材料の成長予測モデルを示しています。 半導体市場全体のウエハ枚数ベースの成長率（2024-2030年CAGR）が +10% と予測される中、同社の半導体材料売上高は CAGR +20%以上 （上ぶれケースでは +26% ）と、 市場成長率を10ポイント以上上回る 意欲的なアウトパフォーム計画を描いています。

この背景には、AIサーバー向けなどの最先端・先端世代の需要急増があります。世代の進化（Logic 2nm以降、DRAM 10nm台前半以降、NAND 2025年時点の最先端）に伴い、材料の使用層数そのものが増加傾向にあります。世代別構成比においても、最先端・先端材料の比率は2024実績の51%から 2030年には63%以上へと高まる 見込みであり、製品ミックスの高度化による収益性の向上が期待されています。

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4. その他セグメントの動向とトピック

農業化学品セグメント

1Qの売上高は 266億円 （前年同期比 横ばい ）、営業利益は 88億円 （前年同期比 +2% ）となりました。予想比では売上高で+33億円、営業利益で+16億円の上ぶれとなっています。 自社開発の新規水稲用除草剤「ベルダー」は、前年同期比 +569% と大幅な普及拡大を見せました。また、大型殺虫剤「グレーシア」も国内外で順調に拡大しています。動物用医薬品原薬「フルララネル」は、原薬出荷の期ずれ等があったものの、ロイヤリティ収入や円安効果も含めて予想を上回る推移となりました。新製品パイプライン群のピーク時売上高目標は合計 410億円 に達しており、今後の収益の柱として期待されています。

化学品セグメント

1Qの売上高は 105億円 （前年同期比 +13% ）、営業利益は 9億円 （前年同期比 +23% ）となりました。硝酸製品や半導体洗浄剤用途の「高純度硫酸」などの基礎化学品が需要増により拡大しました。同社はアンモニア国内生産能力シェアを11%程度にとどめ、拡大路線を追わず高純度硫酸などの高付加価値製品へリソースを集中する戦略を継続しています。

ヘルスケアセグメント

1Qの売上高は 19億円 （前年同期比 +18% ）、営業利益は 7億円 （前年同期比 +50% ）となりました。「リバロ」や核酸医薬品製造向けのファインテック事業が順調に売上を伸ばしています。

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5. 財務健全性と株主還元策

同社の財務基盤はきわめて強固です。2026年6月末時点の貸借対照表において、 自己資本比率は69.8% を維持しており、有利子負債から現金性資産を差し引いたネットD/Eレシオは 0.04倍 と、実質無借金に近いクリーンな財務状態を誇っています。

また、1Qの フリー・キャッシュ・フローは151億円 （前年同期比 +21億円 ）と潤沢な現金創出能力を示しました。営業活動によるキャッシュ・フロー（212億円）が税金等調整前純利益の拡大に伴って増加したことが背景にあります。

株主還元施策に関しては、 2026年5月から2027年3月の期間において総額105億円の自己株式取得 を実施する計画を公表しており、安定した配当の継続とともに、株主価値の向上に向けた還元姿勢を明確に打ち出しています。

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6. まとめ

日産化学の2026年度第1四半期決算は、 半導体市場の急回復を的確に捉えた機能性材料セグメントの大幅伸長 を主因として、過去最高業績を達成する素晴らしい好スタートとなりました。

中長期的にも、AI向けを中心とした先端半導体材料の需要層拡大という構造的な追い風を受け、市場平均を上回るCAGR +20%以上の高成長を目指すストーリーが着実に進展しています。農薬や化学品などの既存事業においても高付加価値製品へのシフトが進んでおり、強固な財務基盤と高いフリー・キャッシュ・フロー創出力を背景とした持続的な企業価値の向上が期待される内容となっています。