デボン・エナジー、市場は新時代を過小評価か

米国の独立系石油・天然ガス会社であるデボン・エナジー（DVN）は、市場が同社の合併後のシナジー効果、資産売却の可能性、そして力強い株主還元策を過小評価していると、IWA Researchは指摘しています。

同社は、アナリストから「Strong Buy（強い買い推奨）」の評価を受けています。2023年第2四半期決算では、予想を上回る調整後フリーキャッシュフロー（FCF）16億6000万ドルを達成しました。これは、10億ドル以上のシナジー効果目標達成に向けた進展と、有利なロイヤルティ条件でのペルミアン盆地におけるプレミアム資産の追加によるものです。

デボン・エナジーは、マーセラス、イーグルフォード、パウダーリバーといった主要なシェールオイル・ガス生産地域からの資産売却を進める可能性があります。これらの売却が実現すれば、ポートフォリオの最適化と資本の再配分を支援し、120億ドル以上の資金を生み出す可能性があります。

原油価格の変動にもかかわらず、デボン・エナジーの企業価値は現在の株価を大きく上回ると推定されています。この評価は、保守的な前提に基づいたものであり、大幅な株価再評価の可能性を示唆しています。

IWA Researchは以前の記事でも、コテラ・エナジーとの合併（※原文ではCoterra Energyとの合併と記載されていますが、デボン・エナジーは2021年にWPXエナジーと合併しており、コテラ・エナジーは元々デボン・エナジーのオンショア資産からスピンオフされた企業です。ここでは合併後のシナジー効果という文脈から、WPXエナジーとの合併後のシナジー効果を指していると解釈しました。）により約10億ドルのシナジー効果が見込まれる中、現在のバリュエーションでは同社の投資ポテンシャルが大きく、新たな時代が始まると同時に市場がそれを過小評価していると論じていました。