マクユーエン、増収増益決算を発表

貴金属・鉱業会社のマクユーエン（McEwen Inc.、ティッカーシンボル: MUX）は、2026年6月30日を期末とする第2四半期（Q2）の決算を発表しました。純利益は960万ドル（1株あたり0.16ドル）となり、前年同期の300万ドル（1株あたり0.06ドル）から大幅な増加となりました。

同社は、カナダのオンタリオ州ティミンズ近郊にあるフォックス鉱山複合施設（Fox Complex）における開発プロジェクトの進捗状況についても報告しました。これらのプロジェクトにより、2030年までに年間生産量を25万～30万GEO（金等価オンス）に引き上げる計画です。また、同複合施設内のグレイフォックス（Grey Fox）プロジェクトでは、高い品位の鉱化帯が発見されており、金品位97.7g/t（メートルあたり4.4m）、同64.8g/t（同3.3m）、同32.5g/t（同5.2m）といった有望な結果が得られています。さらに、タータン鉱山（Tartan Mine Project）でも、金品位17.8g/t（同15.9m）、同29.1g/t（同10.0m）の鉱化帯が確認されています。

これらの探査結果は、既存の地下インフラ近傍での新たな発見を示しており、同社の有機的な成長推進能力を裏付けるものです。マクユーエンは、金価格を1オンスあたり4,000ドル、銀価格を1オンスあたり50ドルと仮定した場合、生産量の増加によって十分なキャッシュフローを生み出し、株式の希薄化を最小限に抑えながら生産拡大を自己資金で賄えると見ています。

カナダ国内では、フォックス鉱山複合施設の通期生産ガイダンスを、従来の16,000～19,000GEOから20,000～23,000GEOに引き上げました。ただし、総維持生産コスト（AISC）は、GEOあたり2,650～2,850ドルの範囲で据え置かれています。同社は、今年中のストック鉱山（Stock Mine）の完成と2029年のグレイフォックス鉱山の稼働開始により、2029年までに生産量を10万GEOに引き上げる見込みです。既存の選鉱設備を活用することで、新規プラント建設に比べて初期資本支出を抑制する計画です。

ストック鉱山は、ロイヤルティ負担の軽減、選鉱場までの輸送距離の短縮、より軟らかい鉱石の処理といった利点により、フォックス鉱山複合施設における現在の操業よりも低コストでの金生産が見込まれています。第2四半期には、開発は計画通り予算内で進捗しました。同四半期にはストック鉱山に1280万ドルが投資され、昨年初頭からの累計投資額は5220万ドルに達しています。ランプ坑道の開発中に発見された鉱石は選鉱場に送られており、採掘は2026年第4四半期、商業生産は2027年に開始される見込みです。ストック鉱山の生産量は、2026年のガイダンスには含まれていません。第2四半期に追加で行われたエンジニアリングおよび鉱山計画の結果に基づき、ストック鉱山の推定埋蔵量に基づくと、鉱山寿命は従来の6年から8.5年に延長される可能性があると見られています。追加の地下掘削が完了すれば、さらに寿命が延びる可能性もあります。

グレイフォックス鉱山では、第2四半期に発表された事前フィージビリティスタディ（PFS）に基づき、2029年にはフォックス鉱山複合施設全体の金生産量が10万GEOに達し、2028年から2041年までの平均で87,000GEOになると予測されています。グレイフォックス鉱山は、管理可能な初期資本投資で高い財務収益性が期待されています。最近の有望な探査結果は、鉱山寿命をさらに延長できる可能性を示唆しています。今後のステップとして、詳細エンジニアリングの完了と長期リードタイム品目の発注、水質許可および閉山計画の提出、2027年前半の建設開始、そして2029年の商業生産開始が予定されています。