Cogent Communications、株価下落で集団訴訟

通信サービス企業のCogent Communications Holdings（CCOI）が、同社の成長見通しを示す重要指標に関する疑問から、証券集団訴訟に直面しています。この訴訟は、2024年2月29日から2026年5月1日の間にCogentの普通株式を購入または取得した投資家を代表するものです。全米規模の株主権擁護企業Hagens Bermanは、Cogentおよびその他の被告が、認識可能な収益に転換される波長バックログ（未処理注文残）に関する開示に関して、連邦証券法に違反した疑いで法的請求を調査しています。

訴訟では、Cogentが公表した光波長「バックログ」の妥当性、この指標が期待される成長、ひいては合理的に予測される収益成長と株価の価値を示すものであるという保証に異議を唱えています。訴状によると、Cogentの波長バックログは誇張された架空の指標であり、収益に転換される可能性は低いとされています。また、バックログに含まれる多数の顧客は、Cogentが波長を適時に提供できる状態にあっても、納品を受け入れることができない、または受け入れる意思がなかったと主張されています。その結果、同社は光波長サービスに対する顧客需要とバックログの性質を実質的に誤って伝えていたとされています。

Cogentの初期の訴訟期間（Class Period）における物語に亀裂が生じ始めたのは2025年2月27日でした。この日、Cogentは期待外れの2024年第4四半期および通期決算を発表し、バックログが前期比20％減少したこと、そして多くの注文が1年以上経過していたため1500件の注文を除外したことを明らかにしました。市場はこの発表に驚き、株価は急落しました。

その後、2025年5月8日、同社は期待外れの2025年第1四半期決算を発表し、設置能力が設置準備のできた注文を上回っていると述べました。経営陣は、「設置時期が定義されていない波長の機会のファネル（見込み顧客リスト）を構築したが、予想通り、その大部分は失われた」と説明しました。市場の反応は2月と同様でした。

投資家が波長バックログの物語への信頼を失ったことを認識したかのように、同社は2026年2月20日に2025年第4四半期および通期決算を発表する際、突然バックログデータの提供を中止しました。再び、市場はCogent株の価格を急落させました。

最終的に、2026年5月4日、Cogentは2026年第1四半期決算を発表しましたが、波長収益と顧客接続数で再び期待を裏切る結果となりました。経営陣は、「波長の設置において、様々な顧客が受け入れを延期していることが確認された」とし、「前四半期よりも多くの波長を提供したが、顧客はそれを受け入れなかった」と認めました。

Hagens Bermanのパートナーで同社の調査を主導するリード・カスレイン氏は、「Cogentとその経営陣が、波長バックログとファネルを、同社の実際の収益化能力と実際の会社中心の波長需要の両方を偽装する方法として意図的に宣伝したかどうかを調査している」と述べています。