Circle、AI決済で新市場開拓へ

米サークル（Circle）は、暗号資産（仮想通貨）市場の低迷にもかかわらず、AI（人工知能）を活用した決済システムが新たなステーブルコイン市場を創出する可能性を示唆する決算を発表しました。

同社のジェレミー・アレーCEOは、「現在の金利環境と暗号資産市場の減速は、当社のネットワーク外の要因です。しかし、短期的な活動は異なるストーリーを語っています。連邦信託銀行の免許を取得し、9月16日には『Arc』をパブリックメインネットでローンチ、さらにAI経済の中心にプログラム可能な資金を置く『Agent Stack』をリリースしました。また、ブラックロックやBNYメロン、スタンダード・チャータード銀行といったUSDC（USDコイン）を利用する機関投資家は、実証実験ではなく、利用を拡大しています」と述べています。

ステーブルコインとは、米ドルなどの法定通貨に価値が連動するように設計された暗号資産です。USDCは、法定通貨担保型ステーブルコイン市場において、四半期末時点で27%のシェアを記録しました。これは前年同期比で0.66%ポイントの低下ですが、流通量は増加しています。同社によると、USDCの発行額は830億ドル、償還額は870億ドルに達し、ステーブルコインの残高がいかに流動的であるかが示されました。

USDCのオンチェーン（ブロックチェーン上）取引量は、四半期中に前年同期比151%増の14.8兆ドルに達しました。一方、サークルの総収入および準備金からの利息収入は、同7%増の7億100万ドルと、比較的小幅な増加にとどまりました。USDCの流通量は期末時点で19%増の733億ドルとなっています。

しかし、投資家が直面する中心的な問いは、USDCが今後も成長を続けるかどうかではなく、ステーブルコイン発行の経済性がコモディティ化（汎用品化）する前に、サークルがうまく進化できるかどうかです。

最近数週間、コンソーシアムが支援する競合ステーブルコイン「Open USD」がUSDCの経済基盤を圧迫する可能性があるとの懸念から、サークルの株価は大きく変動しました。ウォール街では、サークルの競争優位性が、依然として準備金からの利息収入に大部分の収益を依存するビジネスモデルを相殺できるかどうかについて、意見が分かれています。

サークルは、USDCを単なる利息収入を生むデジタルドルとしてではなく、より広範な決済ネットワーク、トークン化された資産、機関投資家の流動性、そして自律的なソフトウェア（AIエージェントなど）の決済資産として位置づけています。しかし、現時点では、サークルは依然として主に準備金からの利息収入に依存するビジネスです。同社は四半期中に6億6800万ドルの準備金利息収入を生み出し、総収入および準備金利息収入の約95%を占めました。準備金利息収入は、USDCの平均流通量が25%増加したことにより前年同期比5%増加しましたが、準備金の利回り率が0.66%ポイント低下し3.5%となったことが一部相殺しました。サブスクリプションやサービス収入を含むその他の収入は41%増加しましたが、300万ドルと依然として比較的小規模です。