SpaceXのAI投資、懸念と期待

宇宙開発企業スペースX（SpaceX）は、人工知能（AI）分野への巨額投資がアナリストの予想を大幅に上回ったことで、ウォール街の懸念を招いています。しかし、同社幹部は投資家に対し、この投資は1年以内に元が取れると説明し、その正当性を訴えました。

このメッセージは投資家の間で十分に響かず、6月の新規株式公開（IPO）以来初となる決算発表の後、スペースXの株価は下落しました。第2四半期の売上高はアナリスト予想を大きく上回り、前年同期比で92%増加しましたが、設備投資は6倍以上に急増し184億ドルに達しました。これは同四半期の総売上高の2倍以上です。設備投資の80%以上はAI分野に充てられており、スペースXはモデルやサービス開発においてOpenAI、Anthropic、Googleに遅れをとっています。現在、クラウド大手のマイクロソフト（MSFT）、アマゾン（AMZN）、Googleと、コンピューティング能力の提供で競合しようとしています。この設備投資額は、FactSetによるとアナリストの平均予想である132億2000万ドルを上回りました。株価は時間外取引で7.5%下落し、その日の上昇分をほぼ帳消しにしただけでなく、6月12日の初値から20%以上下落しました。

スペースXのCFO（最高財務責任者）であるブレット・ジョンセン氏は決算説明会で、設備投資が収益にどれだけ早く転換するかを理由に、投資家は設備投資に対する考え方を改めるべきだと示唆しました。「我々はこれまで非常に効率的であり、今後もそうあり続けると考えている」とジョンセン氏は述べ、「AIコンピューティングの分野では、1年未満の回収期間で資本を投下できている」と語りました。

スペースXは、記録的なIPOの数日前にGoogleとの契約を結び、検索大手に対してAIコンピューティング能力を提供することで、月額最大9億2000万ドルを受け取る見込みです。それ以前には、Anthropicが、テネシー州メンフィスにあるスペースXのColossusデータセンターで、3年間にわたり月額最大12億5000万ドルでコンピューティング能力を提供する契約を発表しました。さらに、スペースXはReflection AIとも月額最大1億5000万ドルでコンピューティング能力を提供する別契約を結んでいます。

ジョンセン氏によると、現四半期の最初の数週間で、スペースXは「10月から始まる6ヶ月間の期間にわたって」67億ドルのクラウドサービス売上高を契約しました。これらの数字を合計すると、同社は600億ドルのCursor買収案件の成立を前提とすれば、年末までに年間経常収益（ARR）1000億ドルに達するペースにあるとジョンセン氏は述べています。参考までに、2025年のスペースXの総売上高は190億ドル未満でした。

スペースXのCEOであるイーロン・マスク氏は、2026年の目標は確実であると投資家に請け合いました。「はっきり言っておくが、12月のARR1000億ドルは疑問の余地はない」とマスク氏は述べ、「これは、我々が基本的に何もしなくても達成できる数字だ」と付け加えました。

スペースXは、AIへの支出を巡る監視が強まる中、ウォール街に初めて対応しました。現在、テクノロジー分野への支出は急騰しており、AlphabetとAmazonはそれぞれ今年2000億ドル以上を費やす可能性があり、MicrosoftとMetaもそれに続くと見られています。企業は、データセンターやNvidiaのような企業からの高価なAIシステムへの先行投資が、長期的には収益につながるという賭けに出ており、手元の資金が減少していくのを目の当たりにしています。