メルセデス・ベンツ、コスト増の裏で収益回復

メルセデス・ベンツ・グループ（MBGAF）の株価は、同社が現在生み出している4.0%の調整後売上高利益率が「最終局面」の数字ではなく、「底」の数字であると投資家が考えていることに基づいている。これは、中国での販売が低迷しているにもかかわらず、同社がオペレーションの改善や資本還元を反映していないためである。

コスト削減と新型モデルの投入により、2027年までにMBGAFの利益率が6.0%～6.5%に回復すると、20億ユーロの営業利益増加が見込まれる。配当利回りは7%近く、継続的な自社株買いが1株当たりリターンを増幅させている。コンセンサスでは、2027年までEBIT（利払い・税引き前利益）とフリーキャッシュフロー（営業活動によるキャッシュフローから投資活動によるキャッシュフローを差し引いたもの）の成長が予想されている。

リスクは、中国での低迷が継続することと、40以上のモデル投入の実行にかかっているが、好調なバンおよび金融サービス部門が収益の回復力を提供している。