FRB、日銀の円支援に巻き込まれる可能性

米国の同盟国である日本の通貨、円の支援に向けたトランプ政権の取り組みに、米連邦準備制度理事会（FRB）が関与する可能性が出てきました。スコット・ベッセント財務長官は、政治的中立であるFRBに対し、日本が米財務省市場を混乱させることなく自国通貨を支援することを可能にする貸付ファシリティ（融資枠）の拡大を求めています。この要請は、FRBのケビン・ウォルシュ新議長が財務省とFRBの関係を再構築しようとしている中でなされました。両者の協力のあり方は、29兆ドル規模の米国債市場の管理に重要な影響を与える可能性があり、FRBが米国の金融外交を支援するという新たな役割を担うことも考えられます。FRB内で、こうした主要な政策変更を支持する声がどれほどあるかは明らかではありません。FRBはコメントを控えており、財務省も計画に関する問い合わせに応じませんでした。

ベッセント長官は日曜日にX（旧ツイッター）への投稿で、米国が外国為替市場に介入し、円を支援したと述べました。長年低迷する自国通貨を支援するために日本が介入することは日常的ですが、米国がこれに加わることは極めて異例です。米国は2011年に、壊滅的な地震と津波に見舞われた日本を支援するための広範な取り組みに参加しました。円は2022年以降、急落しています。これは、米国の金利が大幅に上昇したのに対し、日本ではそれに匹敵する動きがなかったためです。円安の要因については、エコノミストの間で議論がありますが、日本の巨額の政府債務、成長見通しを圧迫する人口の縮小・高齢化、そして最近では高騰するエネルギー輸入などが含まれます。通貨安は輸入品価格の上昇を通じてインフレを煽る可能性があり、日本政府はかねてからこの問題への懸念を表明してきました。Factsetのデータによると、先週のある時点では、1ドルが約164円となり、これは1986年以来の円安水準でした。その後、米国は日本の当局と共に円を下支えしようとしました。ベッセント長官は日曜日に、「金曜日の協調的な外国為替行動は、無秩序な円の動きに対抗するものだった」と述べました。フィナンシャル・タイムズ紙によると、財務省は円購入の資金を賄うために、外国為替安定化資金（Exchange Stabilization Fund）からユーロを売却しました。月曜日の午後の米国時間までに、円は安値から3.5%反発し、157円台前半まで戻しました。この介入は、米国債市場も標的としていた可能性があります。日本と米国の金利差は、長年にわたる「円キャリートレード」の一因となってきました。これは、投資家が円で安く借り入れ、利回りの高い米国債やAIブームに沸く米国株に投資するというものです。しかし、このトレードの将来は不透明です。ドナルド・トランプ大統領の関税やその他の政策は、世界の投資家にドル取引のヘッジを促しています。アポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミスト、トルステン・スロック氏は日曜日に発表したリサーチノートで、「円キャリートレードは崩壊した」と記しました。円安の進行を食い止めることは、キャリートレードを強化する可能性がありますがっしりさせる可能性がありますが…」