金・銀、レンジ相場続く

週明けのニューヨーク市場で、金と銀の価格は小幅に上昇しました。原油価格の下落が中東情勢を巡るインフレ懸念を和らげ、ドル安がわずかな下支えとなった形です。記事執筆時点で、金（スポット価格）は1オンスあたり約4,047.90ドルで0.15%高、銀は57.570ドルで0.22%高となっています。

市場は、連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策決定会合後の状況を、安全資産としての需要よりも金利動向に敏感な展開と見ています。FRBは先週水曜日、フェデラル・ファンド（FF）金利の誘導目標レンジを3.50%～3.75%で据え置くことを決定しました（9対3の賛成多数）。その後発表された6月の個人消費支出（PCE）物価指数は、総合指数が前月比0.1%低下、前年同月比では3.7%上昇でした。コア指数は前月比0.1%上昇、前年同月比では3.3%上昇しました。

一方、失業保険申請件数は、7月25日までの週に9,000件増加し197,000件となりました。しかし、労働市場のシグナルは依然として強く、トレーダーの間では9月の利上げ確率が約3分の2と見込まれています。FRBのウォーシュ議長の記者会見は、市場に「ハト派的な一時停止」ではなく、「タカ派的な据え置き」との解釈を残しました。

FRB理事3名の反対、コアインフレの高止まり、限定的なフォワードガイダンス（将来の政策方針に関する情報提供）といった要因が金利への強い期待感を維持させましたが、週明けの原油価格下落は米国債利回りを押し下げ、インフレ・ブレークイーブン（期待インフレ率）への圧力を緩和しました。次に注目されるのは、金曜日に発表される7月の雇用統計です。その他、月曜日にはISM製造業景況指数、火曜日にはJOLTS求人労働異動調査、水曜日にはADP全米雇用報告が予定されています。

ホルムズ海峡を巡る地政学リスクのプレミアムは後退しましたが、完全に解消されたわけではありません。トランプ米大統領はイランへの攻撃計画を中止し、協議を行うと発言しましたが、イラン当局は直接的な米国の交渉を否定し、オマーンとホルムズ海峡について協議していると述べました。

原油相場は、ブレント原油が1バレルあたり約83.70ドル、WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）が約79.50～79.75ドルまで下落し、7月における紛争プレミアムの一部を巻き戻しました。これはリスク資産にとって好材料であり、原油価格連動のインフレ期待にとってはマイナスです。金にとっては、中東リスクからのパニック買い需要の減少というプラス要因と、金利低下・ドル安というプラス要因が混在しています。

KCMトレードのチーフ・マーケットアナリスト、ティム・ウォーター氏は、「金属相場にとって、堅調だが慎重なスタート」とコメントしています。これは週明けの価格動向と一致しており、金と銀は買われていますが、どちらの市場も先週のFRB会合後に形成された保ち合いレンジを抜け出すには至っていません。

主要な外部市場では、ニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）のWTI原油先物は大幅安で、1バレルあたり約79.50ドル近辺で取引されています。ブレント原油は約83.70ドルです。米ドル指数は軟調です。指標となる10年物米国債利回りは、約4.7%近辺で推移しています。

テクニカル分析では、金（スポット価格）の強気筋にとって、次の上値目標は4,087.00ドルから4,116.00ドルのレジスタンス（抵抗）ゾーンを再び上抜けることです。これを維持できれば、4,150.00ドル、さらに4,200.00ドルを目指す展開となります。弱気筋にとっては、次の短期的な下値目標は4,051.00ドルを下抜けることで、さらに下値では4,021.00ドル、そして4,000.00ドルがターゲットとなります。最初のレジスタンスは4,087.00ドル、次いで4,116.00ドルに、最初のサポートは4,051.00ドル、次いで4,021.00ドルにそれぞれ見られます。

銀（スポット価格）の強気筋にとっては、次の上値目標は59.14ドルから60.09ドルのエリアを再び上抜けることです。このゾーンを上に抜ければ、60.99ドル、さらに64.00ドルがターゲットとなります。弱気筋にとっては、次の下値目標は57.82ドルを下抜けることで、さらに下値では56.68ドル、そして55.00ドルがターゲットとなります。最初のレジスタンスは59.14ドル、次いで60.09ドルに、次のサポートは57.82ドル、次いで56.68ドルにそれぞれ見られます。