大塚商会 2026年12月期 第2四半期 決算ディープダイブレポート

大塚商会の 2026年12月期 第2四半期（1月〜6月）累計決算 は、売上高および各段階利益のすべてにおいて前年同期比で増収増益を記録し、当初の 社内計画を上回る好調な進捗 を見せました。IT投資に対する需要が依然として底堅く推移する中、主力事業であるシステムインテグレーションおよびサービス＆サポートの双方が業績を牽引しています。

本レポートでは、公表された決算補足資料を基に、業績の全体像、四半期別の推移、セグメント別動向、重点戦略事業の進捗、財務・キャッシュ・フロー、および修正された通期計画について総合的に解説します。

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1. 業績ハイライト：売上・利益ともに計画を大きく超過

連結業績の状況

2026年1〜6月期の連結売上高は 7,574億9,800万円（前年同期比+9.0%） に達し、計画（6,893億円）に対して 109.9%の達成率 となりました。また、利益面においても大幅な増加が見られ、 営業利益は530億8,800万円（前年同期比+8.0%、計画比109.0%） 、経常利益は548億2,400万円（前年同期比+9.4%、計画比112.3%） 、親会社株主に帰属する純利益は369億8,200万円（前年同期比+8.4%、計画比111.2%） を着地させました。

単体業績の状況

単体業績についても同様に好調で、売上高は 6,639億5,600万円（前年同期比+7.6%、計画比107.9%） 、営業利益は 485億4,700万円（前年同期比+9.0%、計画比109.1%） を計上しています。連単倍率は売上高で 1.14倍 となっており、グループ子会社を含めた総合力の発揮が業績の押し上げに貢献しています。

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2. 四半期推移とセグメント別動向の分析

四半期別推移の安定感

連結売上高および経常利益の四半期推移を振り返ると、極めて安定した成長軌道が確認できます。

• 第1四半期（1〜3月） : 売上高 3,447億5,300万円（+9.3%）、経常利益 243億1,200万円（+11.3%）
• 第2四半期（4〜6月） : 売上高 4,127億4,400万円（+8.7%）、経常利益 305億1,200万円（+8.0%）

いずれの四半期においても売上高で8〜9%台、経常利益で8〜11%台の 前年増を継続して達成 しており、季節的な偏りや一時的な要因に依存しない構造的な強みを示しています。

事業セグメント別の状況

事業別の業績においても、両輪となる主要2セグメントがともに堅調です。

1. システムインテグレーション（SI）事業

   • 売上高: 5,367億3,500万円（前年同期比+9.5%）
   • 全体構成比: 70.9%
   • 企業のDX推進需要やITインフラ刷新の波を背景に、SI関連商品（4,116億4,700万円、+7.7%）や受託ソフト等（358億100万円、+5.6%）が伸びを記録しました。

2. サービス＆サポート事業

   • 売上高: 2,207億6,300万円（前年同期比+7.7%）
   • 全体構成比: 29.1%
   • ストック型の収益基盤である「たのめーる」や保守サービスが着実に積み上がっており、特に単体での保守等売上高は 1,074億6,000万円（前年同期比+9.6%） と高い伸びを示しています。

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3. 重点戦略事業と機器販売動向

今後の持続的成長のキーとなる重点戦略事業および製品別動向については、以下の補足資料2ページ目に集約されています。

重点スライドの解説（補足資料2ページ目）

上記スライドは、大塚商会の 成長エンジンの進捗 と財務の安全性 、さらには 通期業績計画の修正数値 を網羅した極めて重要なデータです。特に以下のトピックが注視されます。

1. 重点戦略事業の成長加速度

• OSM（大塚マネージドサービス等） : 売上高 1,114億2,400万円（前年同期比+37.0%） と極めて高い成長率を達成。運用保守やアウトソーシング需要の拡大を捉え、同社の高付加価値化戦略を力強く牽引しています。
• SMILE（基幹業務システム） : 売上高 94億1,400万円（前年同期比+13.5%） と二桁増を維持。
• ODS（大塚ドキュメントソリューション） : 売上高 382億6,300万円（前年同期比+8.1%） 。
• たのめーる（オフィスサプライ） : 売上高 1,182億5,900万円（前年同期比+5.8%） と着実な増収を維持しています。

2. 販売台数の動向（ハードウェア）

• サーバー : 10,935台（前年同期比+11.0%） と二桁の伸びを見せ、企業側のインフラ強化意欲の高さが窺えます。
• 複写機 : 22,475台（前年同期比+1.6%） 、うちカラー複写機は 22,157台（+1.9%） と安定した推移。
• パソコン（クライアント端末） : 955,737台（前年同期比-3.2%） と前年特需からの反動が見られるものの、クライアント計（1,040,073台、+0.8%）としては前年水準を維持しています。

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4. 財務基盤とキャッシュ・フロー構造の検証

同社の財務健全性とキャッシュ創出力の高さも、今決算における重要なポイントです。

キャッシュ・フローの推移

• 営業キャッシュ・フロー : +425億7,700万円 （前年同期は451億9,000万円）のキャッシュインを確保。
• 投資キャッシュ・フロー : -199億0,900万円 （前年同期は-91億2,600万円）と、将来成長に向けた投資活動を実施。
• 財務キャッシュ・フロー : -173億3,100万円 （株主還元等を反映）。
• 現金及び現金同等物期末残高 : 2,589億5,500万円 を確保しており、潤沢な手元資金を保持しています。

財務の健全性

• 自己資本 : 4,138億6,000万円 （自己資本比率 50.3% ）
• 有利子負債 : 77億8,100万円 （有利子負債比率 0.9% ）

実質無借金経営に近い良好な財務体質を維持しており、激変するIT市場環境下においても柔軟かつ積極的な事業展開が可能な盤石の経営基盤を有しています。

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5. 今後の計画と業績見通し（通期計画の修正）

第2四半期累計期間における好調な業績進捗を踏まえ、大塚商会は 2026年12月期の通期連結業績計画を2026年8月3日付けで修正（上方修正） しました。

修正後の2026年12月期 通期計画（連結）

• 売上高 : 1兆3,790億円（前期比+4.2%）
• 営業利益 : 943億円（前期比+4.8%）
• 経常利益 : 961億円（前期比+5.0%）
• 純利益 : 649億円（前期比+0.9%）

通期セグメント別売上計画

• システムインテグレーション事業 : 9,287億円（前期比+2.9%）
• サービス＆サポート事業 : 4,503億円（前期比+7.2%）

第2四半期の好実績を反映し、通期でも増収増益の達成を目指す計画となっています。特に、サービス＆サポート事業におけるストック型ビジネスの安定的な成長が、通期目標達成の下支えとなる見込みです。

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まとめ

大塚商会の2026年12月期 第2四半期決算は、 SI事業の伸び とOSMをはじめとするストック・サービス型事業の加速 により、計画を上回る優れた業績となりました。潤沢なキャッシュと堅固な財務体質を背景に、企業のIT投資需要を的確に取り込む体制が整えられており、修正された通期計画の達成に向けた動きが今後も注視されます。