AGI、北米農機は回復も商業部門は低迷

農業関連機器メーカーのAg Growth International（AGI）は、2026年第2四半期（4～6月期）の決算説明会で、北米の農機需要が改善する一方、世界的な商業部門の需要低迷が続いているという、明暗の分かれる事業状況を明らかにしました。

ポール・ブライズボワ社長兼CEOは、同社が不確実性の高い農業環境で事業を展開していると説明。北米の農機部門では安定化の兆しが見られるものの、地政学的な不透明感や資金調達環境、プロジェクト決定の遅延などから、商業部門の顧客は設備投資に慎重な姿勢を崩していません。

農機部門は増収増益、商業部門は減収減益

AGIの第2四半期の農機部門の売上高は1億4,000万カナダドルとなり、前年同期比で10%増加しました。調整後EBITDA（利払い・税引き・償却前利益）も12%増の3,300万カナダドルとなりました。このうち、北米の農機部門の売上高は、携帯用機器に対する米国の需要増や、カナダでの恒久的な貯蔵・処理設備への需要に支えられ、16%増加しました。

ブライズボワ社長は、ディーラー在庫が減少しており、収穫期を前に補充の動きが出ていると指摘。また、カナダ産なたね油や小麦などの一部作物市場の状況が改善しているものの、トウモロコシ価格は依然として抑制されていると述べました。

「完全な回復と言える段階ではない」とブライズボワ社長は農機サイクルの現状についてコメント。収穫シーズンの成功、携帯用機器の需要増加、そして早期注文プログラムの好調さが、より持続的な回復の証拠となるとの見方を示しました。

一方、商業部門は引き続き厳しい状況に直面しています。売上高は17%減の1億8,300万カナダドル、調整後EBITDAは1,900万カナダドルに減少しました。商業部門の調整後EBITDAマージンは、主に販売数量の減少により、前年同期比で602ベーシスポイント（bp）低下し、10.6%となりました。

ブライズボワ社長によると、商業部門の需要は、北米での大型プロジェクトの遅延、ロシア・ウクライナ戦争が欧州や地域市場に与える影響、そして中東、アフリカ、インドでの課題などが影響しています。AGIの商業部門における受注確率は依然として高いものの、受注するプロジェクトは小規模化しており、大型案件は遅延しているとのことです。

連結での調整後EBITDAは合計で4,300万カナダドルとなり、前年同期比で20%減少しました。調整後EBITDAマージンは217bp低下し、13.4%となりました。

受注残高は減少、商業部門の圧力が農機部門の伸びを上回る

第2四半期末時点でのAGIの受注残高は5億1,600万カナダドルとなり、前年同期比で22%減少しました。北米の農機部門の受注動向は改善しており、携帯用機器の受注は77%増、恒久的な農機設備の受注は約16%増加しました。

しかし、農機部門の改善は、北米の商業部門、欧州、中東・アフリカ、インドでの圧力によって相殺されました。ニコル・パーカー暫定CFOは、これらの地域での慎重な顧客の意思決定が、受注の伸び悩みを継続させていると説明しました。

ブライズボワ社長は、下半期も上半期と同様のパターンが続くと予想しており、農機部門は引き続き進展が見られるものの、商業部門は課題が継続するとしています。北米とインドの商業部門の状況、そしてブラジルでの大規模プロジェクトの不在が、上半期および通期の業績に影響を与えると見ています。

ブラジルでは、AGIは融資を含む大規模なターンキープロジェクトから、より伝統的な設備や請負業者サービスを中心としたプロジェクトへとシフトしています。ブライズボワ社長は、約4,000万カナダドルの大規模ターンキープロジェクトの受注残が残っていることを明らかにしました。この戦略は報告される受注残高を減少させるものの、収益の質、リスク調整後リターン、キャッシュフローの改善を目的としているとのことです。

コスト削減、資産売却、負債削減の取り組みを継続

AGIは、年間3,000万カナダドル以上の構造的なコスト削減を目指しており、その大部分はすでに実施されているとブライズボワ社長は述べています。