カーバナ、過去最高益も株価は下落

中古車販売のカーバナ（CVNA）の株価が、2026年第2四半期に過去最高の利益を記録したにもかかわらず、木曜日の市場で約12%下落しました。投資家は、好調な成長が続く一方で、通期の業績見通しに対する懸念を表明しました。

同社は、純利益が前年同期比2億500万ドル増の5億1300万ドルに達し、調整後EBITDA（利払い・税引き・減価償却前利益）も同1億6800万ドル増の7億6900万ドルと、いずれも過去最高を記録したと発表しました。GAAP（一般に公正妥当と認められた会計原則）に基づく営業利益も、同1億6900万ドル増の6億8000万ドルと最高益を更新しました。

カーバナのアーニー・ガルシア最高経営責任者（CEO）は、「2026年第2四半期は、当社にとって10四半期連続となる業界をリードする成長と収益性を達成した四半期でした。これは、過去10年間に築き上げた基盤によって可能になったものです。顧客が愛する体験を構築し、規模が大きくなるほどモデルは改善され、実行力が進捗の鍵となります」とコメントしました。

ジェフリーズのアナリストによると、小売販売台数は前年同期比38%増となり、市場予想を1%上回りました。これは、同社にとって10四半期連続で販売台数予想を上回ったことになります。売上高は前年同期比52%増となり、中古車価格の上昇、より高額な車両へのシフト、そして第3四半期には終了すると見込まれる一時的な会計上の追い風により、販売台数の伸びを上回りました。

ジェフリーズは、総利益（グロスポリフィット）は予想通りだったと指摘しています。小売部門の利益は、米連邦取引委員会（FTC）によるディーラーへの表示価格への手数料含め指示を受けた業界価格の上昇などが寄与しましたが、その他の部門では、金利上昇下でも消費者向け融資金利を据え置いたことが利益を圧迫したとしています。

通期業績見通しについては、EBITDAを27億ドルから30億ドルの範囲になると予測しています。ジェフリーズはこの見通しを「失望的」としつつも、カーバナが過去の通期目標の上限を2024年に15%、2025年に2%上回ってきた実績を考慮すると、保守的な見方である可能性も指摘しています。同社は、株価に対して「買い」のレーティングを維持し、目標株価を88ドルに設定しました。これは、2027年の予想EV/EBITDA（企業価値/EBITDA）の26倍に相当します。ジェフリーズは、株価下落時には買いを推奨するとしています。