AI半導体株、SKハイニックスに注目集まる

韓国の半導体大手SKハイニックス（SKHY）は、第2四半期決算で売上高が市場予想を下回ったものの、アナリストからは引き続き強気の見方が示されています。利益率の力強い伸びと、AI関連需要の急増を背景とした100%超の上値余地が指摘されています。

同社は、NVIDIA（NVDA）との大型契約を通じて生産能力を増強し、AI向けの高帯域幅メモリ（HBM）やDRAMの需要拡大に対応するため、ウェハー生産能力を倍増させる計画です。AI分野でのメモリ需要の増加は構造的なもので、まだ初期段階にあるとアナリストは見ています。

SKハイニックスは、デジタルメモリ、特にHBM分野で支配的な地位を確立しており、今後数年間の有望な投資先の一つと考えられています。米国預託証券（ADR）には割高感があったものの、そのプレミアムは剥落しつつあり、投資機会が開かれつつあるとの見方もあります。

第2四半期の決算では売上高が市場予想に届きませんでしたが、これは次世代HBM製品の立ち上げなど、一時的な要因や製品構成の変動によるものと説明されています。アナリストは、今年後半からの量産立ち上げに期待を寄せています。

アナリストのSKハイニックスに対するセンチメントは依然として強く、韓国国内株およびADRともに大きな上昇ポテンシャルがあるとされています。市場調査会社MarketBeatによると、SKハイニックスのADRを対象としたアナリストのコンセンサスは「マイルドな買い」から「強い買い」で、目標株価は現状から150%以上の上昇を見込んでいます。これは競合であるマイクロン（MU）に対する目標株価の上昇率とも一致しています。

第2四半期の売上高は前年同期比で257%増加し、四半期ごとの加速と利益率の向上に貢献しました。AI関連のDRAMおよびHBMの価格上昇が数量の増加を後押ししました。PCやスマートフォンといった他の市場はそれほど堅調ではありませんでしたが、供給制約は時間とともに改善されると予想されています。

SKハイニックスは、米国での上場を通じて調達した資金を活用し、今後5年間でチップのウェハー生産能力を倍増させることを目指しています。また、NVIDIAとの契約により、AIインフラの需要に対応するための生産能力を複数の生産クラスターで拡大する計画です。この契約は、SKハイニックスの成長軌道と価格決定力を確固たるものにすると見られています。

第2四半期の利益率は目覚ましいものがありました。需要の急増、価格決定力、そして生産能力の稼働率の向上が利益率を押し上げました。営業利益は前年同期比で557%増加し、ハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）や推論（インファレンス）に関連する需要の増加と拡大がガイダンスで示されました。さらに、大手クラウドサービスプロバイダー（ハイパースケーラー）との間で10件の新たな長期契約が締結されたことは、メモリ市場の構造的な変化を確認させるものです。メモリはもはや四半期ごとの価格変動に左右されるニッチ市場ではなく、マルチイヤー契約と価格安定性を確保できる重要なデジタルインフラの一部となっています。

SKハイニックスの主なリスクとしては、実行能力と競争が挙げられます。供給制約、生産能力の拡大、そして過剰供給のリスクが成長の見通しを制限する可能性がありますが、アナリストはAIによるメモリ市場の回復は構造的なものであり、まだ初期段階にあると見ています。