アマゾン、クラウド成長とEC利益率改善でUBSが強気

アマゾン・ドット・コム（AMZN）は7月30日に2026年第2四半期決算を発表する予定です。UBSのアナリストは、アマゾン・ウェブ・サービス（AWS）の継続的な好調と、Eコマース（電子商取引）の収益性改善を見込み、レーティングは「買い」を維持しつつ、目標株価を333ドルから305ドルに引き下げました。

UBSのアナリストによると、目標株価の引き下げは、部品コストの上昇とインフラ需要の増加により、2027年以降の設備投資が増加するという見通しを反映したものです。また、OpenAIによるアマゾンのTrainiumチップの初期利用が2026年第4四半期から2027年初頭にずれ込むことを受け、今年の収益見通しから約30億ドルをシフトさせたため、短期的なAWSの収益予想も調整されました。

しかし、UBSは短期的な調整にもかかわらず、AWSを強気な見通しの主要な推進要因として強調しています。市場は、2026年下半期から2027年にかけてのクラウド部門のバックログ（未消化の受注残）と収益成長の可能性を過小評価していると同社は考えています。UBSは、AWSの2026年の収益成長率を36%と予測しており、市場コンセンサスの31%を上回っています。さらに、2027年にはコンセンサスの30%に対し、48%の成長を見込んでいます。

アナリストらは、コンセンサスとの最も大きな乖離は、アマゾンの2027年の営業利益見通しにあると指摘しています。UBSは、この営業利益が現在の市場予想を約49%上回ると推定しています。

UBSの投資テーマは、アマゾンが供給能力を拡大するにつれてAWSの成長が加速し続けることにあります。加えて、同日配達サービスの拡充や食料品への投資増加といったサービスレベルの向上を通じて、Eコマース市場でのシェア獲得の可能性も期待されています。同社はまた、ユニットエコノミクス（経済的単位あたりの収益性）の改善が、アマゾンの小売事業におけるより速い利益率拡大を支えると予想しています。