FRB、金利据え置き濃厚も一部で意見対立か

米連邦準備制度理事会（FRB）は本日（米国時間）、政策金利を据え置く公算が大きいですが、一部で意見の対立も予想されています。インフレ懸念が根強く残る中、政策の舵取りについて当局者の間で意見が分かれている模様です。前回の会合でも、将来の利上げについてFRB当局者の間で意見の相違が見られました。

市場参加者の間では、政策金利が3.5%～3.75%のレンジで据え置かれるとの見方が優勢です。CMEグループのフェドウォッチによると、この見方に約64%の確率で賭けられています。これはアナリストのコンセンサス予想とも一致しています。ベッティング市場でも同様に、金利据え置きの見方が強く、Polymarketでは76%、Kalshiでは74%の確率で据え置きが予想されています。

6月の連邦公開市場委員会（FOMC）では、「数名」の当局者が利上げの必要性を主張しましたが、最終的には据え置きを支持しました。一方で、他の当局者はFRBの金融政策が「過度に引き締め的」であるとの見方を示し、利下げを支持する意向を示唆しました。FRBの政策金利の今後の動向についても意見の相違が見られ、「多くの」参加者は年末までに金利が「現在のレンジ内か、わずかに下回る」水準になると予想した一方、「他の多くの」参加者は金利がさらに上昇すると評価しました。

ダラス連銀のローガン総裁は今月初め、金利は「緩やかに」上昇すべきとの見解を示しました。また、クリーブランド連銀のハマック総裁、ミネアポリス連銀のカシュカリ総裁、FRB理事のウォラー氏は、いずれも金融引き締めを支持する姿勢を示しており、利上げに前向きな見方を示唆しています。

一方、ケビン・ウォーシュFRB理事は、当面の金利の道筋について明言を避けていますが、「根強く高いインフレに対しては容認できない」と述べています。同氏は、FRBが「物価安定回復に断固としてコミットしている」とし、インフレ抑制が最優先目標であると強調しました。

今後の利上げについては、現時点では可能性は低いと見られています。6月のFOMCでは、当局者は2027年第2四半期まで利下げはないとの見通しを示していました。しかし、バンク・オブ・アメリカのアナリストは今週初めのレポートで、原油価格の上昇がインフレを数年ぶりの高水準に押し上げていることを理由に、年内に0.25%ポイントの利上げが3回実施され、政策金利が4.25%～4.5%に達する可能性があると予測しています。

FRB当局者は、最近の数ヶ月間、イラン情勢を背景としたインフレの上昇を、金利を据え置く理由として挙げてきました。FRBが重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）コア価格指数は、5月に約3年ぶりの速いペースで上昇し、消費者物価指数（CPI）と同様に高い伸びを示しました。イランと米国の間の短期的な和平合意により原油価格が下落し、2020年4月以来で最大の月次消費者物価下落を記録した6月には、インフレは一時的に鈍化しました。

ウォーシュ理事は、今年初めに議会で行った準備演説の中で、FRBが「金融政策を正しく実行する」と約束し、「過去5年間のインフレ急騰は過去のものとなるだろう」と述べていました。