ジム・クレイマー氏、AI資金調達の「循環」に警鐘

CNBCの人気番組「Mad Money」の司会者であるジム・クレイマー氏は、人工知能（AI）ブームの最新動向が、かつてのドットコムバブルを煽った過剰な熱狂を想起させると警鐘を鳴らしました。「私は2000年を経験しました。あの時の再現は望んでいません」とクレイマー氏は述べました。

ウォール・ストリート・ジャーナル紙は先週日曜日、NVIDIA（NVDA）が、オハイオ州で計画されている10ギガワット規模のAIデータセンターキャンパス建設資金を調達するため、OpenAIに対し2500億ドル規模のバックストップ（保証）を協議していると報じました。CNBCはこの報道を月曜日に確認しましたが、NVIDIAはコメントを控えています。この保証案は、データセンター内に設置されるNVIDIA製チップではなく、プロジェクトのリースおよび建設債務を支援するものです。

この報道を受け、NVIDIAの株価は月曜日に4%以上下落し、多くの半導体関連株も連れ安となりました。

この協議は、AI分野における資金調達の「循環性」がますます高まっていることを示す最新の事例です。NVIDIAは、自社チップの主要顧客でもある複数の企業に投資しています。具体的には、3月にOpenAIへ300億ドル、昨年はAnthropicへ100億ドルを投資しました。さらに、NVIDIA製コンピューティング能力を顧客に貸し出すクラウドプロバイダー（ネオクラウドプロバイダー）も複数支援しています。

NVIDIAはこれらの投資について、AIエコシステムの成長を支援すると同時に、魅力的な長期リターンをもたらすと説明しています。

クレイマー氏は、この資金調達の循環性が1990年代後半を思い出させると指摘しました。当時、通信機器メーカーは顧客の大型購入を financieren （資金調達）することで成長を加速させましたが、その多くは資金繰りに窮した買い手が支払いを続けられなくなった際に破綻し、サプライヤーや投資家に大きな損失をもたらしたとクレイマー氏は振り返りました。

「2000年に学んだことは、自社製品を購入する企業に融資すべきではないということです」とクレイマー氏は語りました。

クレイマー氏は、NVIDIA自体は依然として非常に強力な企業であり、ドットコムバブル崩壊の再来を予測しているわけではないと強調しました。しかし、歴史が示すように、サプライヤーが顧客の巨額支出に過度に依存するようになると、投資家の信頼は急速に失われる可能性があると指摘しました。

OpenAIは6月に非公開でIPOを申請しましたが、上場時期は明らかにしていません。同社は、AIモデルを稼働させるために必要なコンピューティングインフラの拡大を急ぐ中、AlphabetやMetaなどの競合他社と競争しており、3月には民間投資家から8000億ドル以上の評価を受けています。

クレイマー氏は、AIインフラへの継続的な投資に依存する企業が増加しているため、リスクはNVIDIAだけに留まらないと指摘しました。「データセンターの収益に依存している企業は非常に多くあります。もし市場が、これ以上のデータセンターへの資金提供を望まないと判断し、企業自身がお金を持っていなかったり、支払いを受けられなかったりすれば、私たちは2000年に逆戻りすることになります。」

クレイマー氏は、NVIDIAはこの規模のプロジェクトを支援する財務力を持っているとしながらも、強力なバランスシートだけでは、顧客が過剰な負担を抱えた際の余波から企業を守るには十分ではない場合があると主張しました。「NVIDIAは、たとえ世界中のお金を持っていても、これらの保証を行うべきではありません。これは単に歴史的な教訓です。」