金、FOMC控え伸び悩み

原油価格の下落を受けて一時上昇していた金（XAUUSD）は、19.30ドル高（+0.48%）の1オンス4,072.15ドルで推移しています。しかし、週後半に控える米連邦公開市場委員会（FOMC）の結果発表と個人消費支出（PCE）物価指数への警戒感から、一時高値の4,116ドルからは伸び悩んでいます。

月曜日の市場では、米・イラン間の軍事衝突が一時休止したとの報道を受けて原油価格が急落。これにより、金利低下要因となり、金価格を押し上げる場面がありました。しかし、ホルムズ海峡を巡る地政学リスクは依然としてくすぶっており、トレーダーは今回の値上がりを本格的な回復とは見ていないようです。

現在、市場では9月のFOMCでの利上げ確率が77%と依然として高く、これが金価格にとって最大の脅威となっています。イラン情勢の沈静化は一時的なものであり、FOMCの結果次第では金利とドルが再び上昇し、金価格の重しとなる可能性があります。

WTI原油先物は、イランが米国による攻撃停止と引き換えに攻撃を停止すると表明したことを受けて、一時8%近く下落し82ドル近辺まで値を下げました。米国側も、攻撃目標の確保や軍備の消耗を懸念し、爆撃作戦を一時停止しました。

これを受け、10年物米国債利回りは4.65%近辺、2年物利回りは4.32%近辺、30年物利回りは5.14%近辺へと低下しました。ドル指数は小動きでした。この金利低下が、序盤の金価格上昇を支えました。しかし、4,116ドルからの反落は、この水準では買いの勢いが続かないことを示唆しています。

ホルムズ海峡のリスクは原油価格に影響を与え続けており、新たな攻撃やタンカー航行への脅威が発生すれば、原油の供給懸念が再燃する可能性があります。月曜日の午前に買いを入れた金トレーダーは、こうした地政学リスクのヘッドライン一つで、得た利益を失う可能性があることを理解しています。

市場は、FOMCでの利上げ見送り確率を約66%、9月までの0.25%利上げ確率を77%と見ています。市場のコンセンサスは政策金利を3.75%で据え置くことを予想していますが、声明文とパウエル議長の記者会見の内容が、決定そのものよりも重視されるでしょう。利上げ見送りであっても、エネルギー価格やインフレに対するタカ派的な（引き締めを志向する）姿勢が示されれば、金利とドルは上昇し、金価格は圧迫される可能性があります。一方、インフレに関するメッセージが緩和的であれば、金価格は月初の高値を再試す余地が生まれます。

金価格が不安定な動きを見せているのは、原油価格の下落が短期的には支援材料となる一方で、FOMCの結果次第では再び利上げ懸念が再燃し、金価格が売られる可能性があるためです。市場はどちらのシナリオになるかを見極めかねており、月曜日の値動きはその不確実性を浮き彫りにしました。

木曜日には、第2四半期の実質GDP（国内総生産）と6月の個人所得・支出が発表されます。この中のPCE（個人消費支出）物価指数は、FOMCでのパウエル議長の発言内容を補強するか、あるいは債券市場に利上げ観測を後退させる材料を与える可能性があります。堅調なGDPと高いコアPCE（食品とエネルギーを除く物価指数）は、インフレ問題が継続していることを示し、金価格の回復を妨げるでしょう。一方、弱い経済指標やPCEは、利上げに関する議論を後退させ、週末にかけての金価格にとってより良い展開をもたらす可能性があります。