QQQ、AI競争激化で割高感も

ナスダック100指数に連動するETF（上場投資信託）QQQの構成上位銘柄である大手テクノロジー企業は、人工知能（AI）分野での競争激化に直面しており、設備投資（CapEx）の増加とフリーキャッシュフロー（FCF）のマイナスが顕著になっています。

これらの企業は、差別化が難しいクラウドサービス分野での競争にますます巻き込まれています。その一方で、AI関連のフリーキャッシュフローの大部分は、NVIDIA（NVDA）のような半導体メーカーに流れています。QQQの組入上位10銘柄のうち、半導体メーカーよりも「AI関連の設備投資支出企業」のカテゴリーに属する企業の方が多いのが現状です。

現在、QQQのPER（株価収益率）は34倍、PBR（株価純資産倍率）は10倍と、組入上位銘柄間の競争激化とFCFへの圧力を考慮すると割高感があります。しかしながら、アナリストはQQQを「中立」と評価しており、積極的な売りよりも慎重な姿勢を推奨しています。これは、アップル（AAPL）、アルファベット（GOOGL）、そしてNVIDIA（NVDA）のような一部の勝者が引き続き指数を押し上げる可能性があるためです。