原油価格が下落、イラン交渉報道で利益確定売り

金曜日、WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエイト）とブレント原油の先物価格が下落しました。しかし、両限月ともに中東の供給リスクを反映した水準近くを維持しています。パキスタンが仲介する米国とイランの交渉に関する報道が、原油価格の急騰後の利益確定売りを誘発しました。ホルムズ海峡の航行は依然として制約を受け、紅海での海上輸送も圧力を受けており、原油供給リスクプレミアムは引き続き市場に織り込まれています。

原油価格が金曜日に値を下げたことは、驚くべきことではありません。ブレント原油は5営業日で80ドル台半ばから100ドル超えまで上昇し、WTI原油も80ドルから92ドル超えまで上昇しました。このような急騰は、市場の勢いを加速させ、週末にかけて不確実性を高めました。パキスタンが中国と共に米国とイランの交渉再開を模索しているとの報道が、売り手に材料を提供しました。ただし、これは解決策ではなく、あくまで口実です。9月限のブレント原油先物は、前日比3.01ドル（3.88%）安の1バレル96.78ドルで取引を終えました。9月限のWTI原油先物は、前日比2.88ドル（3.12%）安の89.31ドルで引けました。週次では、WTIは9.21%、ブレントは9.85%の上昇となっており、金曜日の下落よりも週次の上昇幅が重要です。

中国は、ホルムズ海峡の混乱がエネルギー安全保障と貿易の流れに影響を与えているため、この紛争の終結に直接的な関心を持っています。パキスタンは中国に代わって交渉を仲介しようとしています。市場はこのニュースを聞き、1週間にわたる価格上昇後の利益確定を行いました。同日、米国軍はイランの標的への攻撃を13日連続で行い、指揮センターやドローン格納庫、海上能力を攻撃しました。ホルムズ海峡は米海軍の支援を受けて技術的には開通していますが、市場は「技術的に開通」しているという事実だけで取引しているわけではありません。軍事護衛が必要な船舶、上昇し続ける保険料、アフリカ周りに迂回する貨物、そしてこの地域への入港をためらう船舶の増加といった要因が市場に影響を与えています。

トランプ前大統領は、イランに対する大規模攻撃の決定に近いと発言しています。一方、フーシ派は今週、バブ・エル・マンデブ海峡付近でサウジアラビアのタンカー2隻を攻撃しました。イランは依然として米国の攻撃の各ラウンドに対応しています。金曜日の下落は緊張を緩和させましたが、週末にタンカー攻撃やサウジアラビアの紅海輸出停止、あるいは米国のさらなる攻撃が発生すれば、月曜日にはリスクプレミアムが再び上昇する可能性があります。

UBSは、たとえ戦闘が緩和されたとしても、中東の海上輸送が迅速に回復するとは見ていません。回復には、より多くの船舶がこの地域に入港する必要がありますが、その流れは低迷しています。サウジアラビアは余剰生産能力を持っていますが、2つのチョークポイント（海上交通の要衝）の背後にある余剰能力は、バイヤーに届く原油とは異なります。紅海はホルムズ海峡が悪化した際の代替ルートでしたが、今週その代替ルートも攻撃を受けました。UBSは、すべてが正常化した場合には、年末までにブレント原油を85ドルと予測しています。しかし、金曜日の動きは年末の予測ではなく、エスカレーションか交渉かの決定を下していない大統領の下で、10%の上昇を記録した週の週末を乗り切ることに関するものでした。

9月限のWTI原油先物は、木曜日の取引レンジ内で引けましたが、前日の主要な高値である89.90ドルを下回りました。これは弱さの最初の兆候であり、その高値は前セッションで93.50ドルへの上昇を促したトリガーポイントでした。もし売り圧力が続けば、米国の原油ベンチマークはさらに下落し、次のターゲットは短期的なリトレースメント（値固め）ゾーンとなる可能性があります。