Velo3D、株価急落後の新境地

3Dメタル積層造形（AM）技術を手掛けるVelo3D（VELO）の株価が急落しています。しかし、同社が推進する産業規模の製造への移行は、投資家にとって反転の可能性を示唆しています。

株価の急落と背景Velo3Dの株価は過去1ヶ月で50%以上下落し、52週高値31.75ドルから11ドル近辺まで値を下げました。この大幅な下落は、多くの投資家を不安にさせ、売却を促す要因となっています。

しかし、その裏側では、同社の事業基盤に変化が起きています。Velo3Dは最近、カリフォルニア州リバモアに約289,000平方フィート（約8,100坪）の広大な新工場「Forge 1」を開設しました。これは、特殊な試作品製造から、産業規模の量産へと事業構造を大きく転換させる動きです。

試作から量産への構造転換3Dプリンティング業界は長年、研究開発段階に留まっていました。多くの企業は、複雑な試作品は作れるものの、シリアル生産（連続生産）には課題を抱えていました。Velo3Dの新工場は、この限界を打破し、同社の生産能力を根本的に変えるものです。Forge 1は、最大125台の大型金属AMシステムを収容できる能力を持ち、初期段階では40台のシステムを稼働させ、将来的には生産量を大幅に拡大する計画です。この生産能力の拡大は、地域分散型で強靭なサプライチェーンへの需要増加に応えるものであり、同社の競争優位性を確立するものです。

防衛・航空宇宙・エネルギー分野からの需要特に防衛・航空宇宙・エネルギー分野では、サプライチェーンの国内回帰（オンショアリング）が構造的な課題となっています。ミッションクリティカルな航空宇宙部品の供給網を海外の脆弱な物流網に依存することは、国家安全保障上のリスクを高めます。この緊急性は、受注実績にも表れています。例えば、Mears Machine Corporationは、航空宇宙、宇宙、エネルギー分野での分散型製造の需要を証明するように、同社のSapphire XCシステムを5台購入しました。これらの企業は、高額な機械を研究室で試すためではなく、高精度部品を大量生産するために導入しています。

Velo3Dは、レーザー粉末床溶融積層造形（LPBF）技術において、特に高い精度が求められる航空宇宙分野で、ほぼ独占的な地位を築いています。AMプロセスでは、複雑な熱力学により部品の歪みや不均一性が発生しやすいですが、Velo3Dは独自の品質管理システム「Assure」と印刷準備ソフトウェア「Flow」により、全てのビルド（造形物）で再現性を確保しています。この技術的優位性は、従来の製造業者が短期間で模倣することは困難です。

空売りレポートの影響とボラティリティForge 1の稼働開始というポジティブなニュースと現在の株価との間には、大きな乖離が見られます。2026年6月25日、Morpheus Researchは、経営陣の経歴詐称疑惑やSpaceXとの関係悪化を指摘する空売りレポートを発表しました。これを受け、市場は激しく反応し、約30日間で株価は約55%下落しました。これにより、Velo3Dは非常にボラティリティの高い（価格変動が大きい）銘柄となりました。

現在、空売り残高比率は35%を超え、流通株式の約500万株に相当します。カバーリングに必要な日数（Days to Cover）は約1.04日と低く、株価はさらなる変動の可能性を秘めています。空売り筋は、Forge 1が持続的な収益性を達成する前に、Velo3Dが現金準備を使い果たすと見ています。

機関投資家の保有比率は比較的低く、Tema ETFs LLCが2.56%でトップとなっています。この低い保有比率は、個人投資家のセンチメントや協調的な買いによって、株価が大きく変動しやすい状況を生み出しています。

今後の見通しVelo3Dの株価は、空売りレポートの影響で大きく下落しましたが、産業規模のAMプラットフォームへの移行は、同社の長期的な成長ポテンシャルを示唆しています。防衛、航空宇宙、エネルギー分野からの需要が具体的な収益に結びつけば、株価は反転する可能性があります。ただし、高い空売り比率、収益性の低さ、そして空売りレポートの真偽不明な主張は、同社が依然として高リスク・高ボラティリティの小型株であることを示しています。投資家は、これらのリスクを十分に理解した上で、慎重な判断が求められます。