TSMC、米国内生産で利益圧迫

トランプ前米大統領が推進する「米国製AI半導体」への圧力により、世界最大の半導体受託製造企業であるTSMC（台湾積体電路製造）のコスト増加と利益率圧迫が懸念されています。2025年の政権復帰後、トランプ氏は国内生産を行わない企業に対し、繰り返し関税賦課を示唆してきました。これを受け、TSMCは米国での半導体製造・パッケージング施設への1000億ドル（約15兆円）規模の投資を含む、総額2000億ドルの米国へのコミットメントを発表しています。

AIブームに支えられ、TSMCの時価総額は過去12ヶ月で100%以上上昇しましたが、同社の最高財務責任者（CFO）であるウェンデル・ホアン氏は決算説明会で、今四半期の好調な業績は海外事業の拡大による影響を受けたと説明しました。ホアン氏によると、 gross margin（粗利益率）はガイダンスを上回ったものの、海外工場の稼働による利益率の希薄化で相殺されたとのことです。今後数年間は、海外工場のプロジェクトが本格化するにつれて、利益率はさらに低下する見込みです。

SKハイニックスなどの他のアジアの半導体メーカーも米国での施設開発を進めていますが、TSMCのコミットメントは群を抜いています。同社の積極的な米国展開は、生産コストの上昇を招き、利益率にとって逆風となる可能性があります。

TSMCは木曜日、第2四半期の純利益が前年同期比77.4%増となり、予想を大幅に上回り、世界最大の受託チップメーカーとして再び記録を更新したと発表しました。ホアン氏はCNBCに対し、顧客からの「数年間にわたる需要のメガトレンド」が続いているため、米国での事業も積極的に拡大していると述べています。

政治的圧力も、この海外展開の重要な要因となっています。ホワイトハウス報道官はCNBCに対し、「TSMCや他の半導体企業による数兆ドル規模の投資は、トランプ大統領の貿易・経済政策、台湾との歴史的な貿易合意からCHIPSプログラム投資の見直しまで、その結果である」と語りました。

米国での建設は、台湾での製造と比較して著しくコストが高くなります。モーニングスターのシニア・エクイティ・アナリストであるフェリックス・リー氏はCNBCに対し、「補助金のタイミング、税額控除の認識、その他のコスト変動にもよるが、TSMCの米国製チップは台湾製チップよりも20～50%高くなると推定している」と述べています。リー氏は、顧客が生産コストの上昇分をより多く負担することになると予想しています。

日経新聞が火曜日に報じたところによると、TSMCは2027年までに、最先端および成熟したプロセスで製造されるチップの価格を最大10%引き上げる予定です。