インフレ鈍化も、エネルギー価格高騰に懸念

先週発表された複数の主要経済指標は、インフレのピークアウトと底堅い個人消費を示唆しました。消費者物価指数の鈍化、消費者信頼感指数の回復、そして堅調な小売売上高は、経済見通しにとって明るい兆しです。しかし、エネルギー市場の急変動や地政学的緊張の高まりは、この安心感が試される可能性を示唆しています。

インフレ鈍化、ただし一時的か

6月の米消費者物価指数（CPI）は、前年同月比3.5%上昇となり、5月の4.2%から鈍化しました。これは2020年4月以来最大の低下率です。月次では0.4%下落し、予想の0.1%下落を上回りました。この下落は、エネルギー価格が5.7%急落したことが主な要因で、住居費や食料品などの上昇分を相殺しました。しかし、地政学的な緊張の再燃により、このインフレ鈍化が一時的なものになる可能性が懸念されています。

変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアCPIも、前年同月比2.6%上昇と、5月の2.9%から低下し、予想の2.8%を下回りました。コア価格の月次上昇率はゼロ%となり、予想の0.2%成長を下回りました。

消費者信頼感指数、5ヶ月ぶり高水準

ガソリン価格の低下を受け、米国の消費者信頼感指数は2月以来の高水準に達しました。ミシガン大学が発表した7月の速報値は54.4となり、6月の確定値49.5から10%近く上昇し、予想の51.0を上回りました。この改善は、年齢、所得、資産、政治的所属など、あらゆる層で広範に見られました。同時に、1年以内のインフレ期待は4.6%から4.2%に低下し、4ヶ月ぶりの低水準となりました。ただし、この調査の多くは、地政学的緊張の高まりやその後のガソリン価格の反発前に実施されたため、この勢いが続くかは不透明です。

小売売上高、堅調も伸びは鈍化

6月の米小売売上高は、予想通り前月比0.2%増となり、5ヶ月連続で増加しました。ただし、この伸び率は5ヶ月連続増加の中では最も低いものです。内訳を見ると、ガソリン価格の下落が全体の伸びを抑制しましたが、消費者の支出意欲は依然として底堅いことが示されています。エコノミストは、ガソリンスタンドや自動車ディーラー、建材などを除いた「コントロールグループ」の売上高を重視しており、この指標は6月に予想通り0.5%増加しました。これは6ヶ月連続の増加ですが、5月の0.8%増からは若干減速しています。