アクティブETF、コア運用で存在感増す

ポートフォリオの中核を担う「コア運用」において、インデックスに連動する従来の投資信託に加え、運用者の裁量で銘柄選定を行うアクティブETF（上場投資信託）の活用が広がっています。近年、アクティブETFの設定・純資産残高は増加傾向にあり、特に低コスト化が進んでいる点が注目されています。

T. Rowe Priceが提供する「T. Rowe Price Active Core U.S. Equity ETF（TACU）」と「T. Rowe Price Active Core International Equity ETF（TACN）」は、その代表例です。これらのETFは、当初、信託報酬が無料（ゼロベーシスポイント）となっており、2027年1月以降もそれぞれ14bps（0.14%）、20bps（0.20%）と低水準に抑えられています。これは、アクティブ運用ファンド間の競争激化と、ETFという商品形態の普及が背景にあります。

アクティブETFがコア運用で注目される理由は、主に以下の3点が挙げられます。

1. 低コスト化の進展前述の通り、アクティブETFは運用コストの引き下げ競争が激化しており、投資家にとって魅力的な選択肢となっています。低コストでアクティブ運用が利用できることは、長期的な資産形成において大きなメリットとなります。

2. 高い柔軟性従来のインデックスファンドは、市場全体の時価総額加重平均で銘柄が選定されるため、NVIDIA（NVDA）、Microsoft（MSFT）、Amazon（AMZN）といった一部の大型株への集中度が高まる傾向があります。しかし、アクティブETFは、ファンダメンタルズ分析とクオンツ分析を組み合わせ、ボトムアップ（個別企業分析）で銘柄を選定します。これにより、市場環境の変化や個別企業の業績に応じて、柔軟にポートフォリオを組み替えることが可能です。例えば、特定の銘柄のパフォーマンスが低下した場合でも、迅速に他の有望な銘柄に入れ替えることができます。また、TACNのような国際株式ETFは、米国大型ハイテク株への過度な集中を避け、ポートフォリオの分散効果を高めることも期待できます。

3. パッシブ運用との補完性パッシブ運用（インデックス運用）は、今後もポートフォリオの重要な一部であり続けるでしょう。しかし、アクティブETFを組み合わせることで、パッシブ運用だけでは捉えきれないリターンを追求することが可能になります。特に、AI関連銘柄のように市場全体を牽引するテーマがある一方で、市場全体の勢いが鈍化する局面では、アクティブ運用による個別銘柄の選定能力が強みを発揮します。さらに、ETFの持つ取引の容易さから、必要に応じてコアとなるETFを入れ替えることも可能です。TACUやTACNのような低コストのアクティブETFは、こうした補完的な役割を担う選択肢として、投資家のポートフォリオ構築において検討に値すると考えられます。