サンドビック、決算見通しを下方修正

スウェーデンの大手産業機器メーカー、サンドビック（SDVKY）は、第2四半期（2026年4～6月期）の決算発表を受け、アナリストによる投資判断が「買い」から「中立」に引き下げられました。利益率とバリュエーション（株価評価）に関する想定が過度に楽観的だったことが理由です。

同社の主力事業である鉱業関連のアフターマーケット（保守・修理サービス）は、安定した収益源であり続けていますが、第2四半期の利益は、一時的なタングステン価格の上昇や、顧客による需要の前倒し購入といった要因によって押し上げられていました。これらの要因が剥落すると、利益は正常化するとみられています。

また、工作機械事業における有機受注高の30%増と利益率の拡大は、持続可能ではないと分析されています。同事業の根底にある成長率は13%程度であり、利益率も正常化に向かうと予想されています。

これらのトップライン（売上高）と利益率の不確実性から、当面のバリュエーションの魅力は低下しています。アナリストは、より保守的な2027年度（2027年1月～12月期）の見通しに基づき、目標株価を270スウェーデン・クローナに設定しました。

アナリストは、2025年第4四半期決算後に、受注残高に対する売上高の回復、産業需要の回復、鉱業部門の利益率向上の可能性を理由に、サンドビックの投資判断を「買い」に引き上げていました。しかし、今回の第2四半期決算は、その期待とは異なる結果となった形です。