セルネックス・テレコム、金利上昇でも買い推奨

欧州の通信インフラ大手セルネックス・テレコム（CLNXF）は、株価が25ユーロを下回る水準まで下落したものの、依然として「強い買い」推奨を維持しています。同社の収益の柱であるRLFCF（再生可能エネルギー関連フリーキャッシュフロー）の底堅さと、インフレ連動型契約（CPI-linked contracts）がその根拠となっています。

第1四半期の売上高は、資産売却があったにもかかわらず、前年同期比2%増の9億8400万ユーロとなりました。2024年のRLFCFガイダンスは19億5000万ユーロ、2025年は20億5000万ユーロと見込まれています。

金利上昇による借り換えコストの増加は避けられませんが、セルネックス・テレコムはインフレ連動型契約と、事業拡大のための設備投資（capex）によって、2027年までにRLFCF（再生可能エネルギー関連フリーキャッシュフロー）を1株あたり2.92～3.25ユーロまで引き上げることを目指しています。

現在の株価は、RLFCFの8.5倍未満というバリュエーションであり、非常に魅力的な水準にあると考えられます。アナリストは、同社の適正株価を36～42ユーロと推定しており、現在の株価からの大幅な上昇が見込まれます。