BDC、ソフトウェア企業の回復力に注目

7月第2週のビジネス・ディベロップメント・カンパニー（BDC）の動向と、注目すべき主要テーマを見ていく。BDCは最近の安値から持ち直し、第2四半期（Q2）の力強い業績を示唆しており、セクター全体のリターンは評価額調整後で+3%から4%と推定される。

ソフトウェア企業、特に「システム・オブ・レコード」（企業活動の記録を管理する基幹システム）を扱う企業の持続的な競争優位性（moat）が認識されるようになり、いわゆる「SaaSpocalypse」（SaaS企業の終焉）への市場の懸念は和らいでいる。

FSCOとFSSLのQ2早期決算は、それぞれ1.8%と2%のリターンを示し、Q1を上回る堅調なパフォーマンスを示唆しており、BDCセクター全体の強さを示している。MSDLが最近発表した5年債の利回り6.1%は、典型的なBDCの金利スプレッド（市場金利と社債利回りの差）の動向を反映している。同社の評価額調整後ROE（自己資本利益率）は約12%で、株価は安値から13%反発している。