FRBの新時代、ウォール街はAIで対応

米連邦準備制度理事会（FRB）のコミュニケーション戦略が変化する中、ウォール街では人工知能（AI）を活用してFRBの動向を分析する動きが広がっています。FRBのケビン・ウォーシュ議長が、中央銀行の情報発信方法を刷新すると表明したことを受け、多くの投資ファームが対応を迫られています。

投資ファームF/mインベストメンツのCEO、アレクサンダー・モリス氏は、FRB議長就任以来、ウォーシュ議長が中央銀行の将来予測に関するコミュニケーションを刷新したことに言及。「私たちはFRBの声明文を解読してビジネスを築いてきたが、彼は私たちに対して『静かになる』と言ったのだ」と語り、その変化への対応の重要性を強調しました。

F/mインベストメンツは、インフレ連動債や米国債に連動する上場投資信託（ETF）を運用しており、同氏の投資戦略はFRBの金利政策予測に大きく依存しています。こうした背景から、同社は「WarshGPT」と名付けたAIツールを開発しました。このツールは、ウォーシュ議長が発表した約1800件の文書や議事録を解析し、経済や金融政策に関する議長の分析方法を理解するのを支援することを目的としています。

ウォーシュ議長率いるFRBは、公表するガイダンス（指針）を減らす方針を示しており、多くの金融機関がこの新しい時代に対応するため、AIモデルなどの活用に活路を見出しています。カリフォルニア大学アーバイン校のゲイリー・リチャードソン教授（元FRB歴史家）は、「FRBが多くの情報を提供するか、少ない情報しか提供しないかにかかわらず、投資家はFRBが将来何をするかを理解する必要がある」と指摘。「情報が限られている場合、人々はFRBが何を考えているかを知るために、できる限りのことをしようとするだろう」と述べています。

過去には、アラン・グリーンスパン元FRB議長の時代、そのコミュニケーションスタイルが市場に大きな影響を与えていました。リチャードソン教授によると、当時の市場参加者は、グリーンスパン議長が「こんばんは」と言うだけで市場が下落する可能性さえあると冗談を言っていたといいます。また、「ブリーフケース・インジケーター」と呼ばれる、議長が持つブリーフケースの大きさで金融政策の変更を示唆するという俗説までありました。

ウォーシュ議長は、FRBの情報公開方法のシフトについて、早くもその意向を明確にしています。FRBの業務改革を目指すタスクフォースの一つは、中央銀行のコミュニケーション方法の再構築に焦点を当てています。CNBCの分析によると、ウォーシュ議長就任後初となる6月の連邦公開市場委員会（FOMC）声明は、約130語と、それ以前の300語を超える声明と比較して大幅に短縮されました。ウォーシュ議長自身も、声明が「より短く」「よりシンプル」になったことを認め、意図的に将来のガイダンスを除外したと説明しています。また、UBSの分析によれば、ウォーシュ議長が議長として初めて臨んだ政策決定後の記者会見では、政策関連の話題に割かれた発言の割合は5%にとどまりました。これは、前任のジェローム・パウエル議長時代の平均（27%）と比較して大幅な減少です。

F/mインベストメンツのWarshGPTは、競合のOpenAIのChatGPTをもじった名称ですが、開発にはAnthropicのClaudeモデルを使用し、1000ドル未満の費用で構築されました。開発期間は約2週間で、FRBOBの元関係者やニュースレターの執筆者を含むグループによるテストも含まれています。このツールは、ウォーシュ議長の発言だけでなく、経済的・政治的な歴史的背景も参照することで、回答に文脈を持たせています。ただし、WarshGPTはウォーシュ議長のように話すことはなく、将来の予測や見通しを提供することはありません。

F/mインベストメンツだけでなく、他の大手金融機関も、ウォーシュ議長主導のFRBを理解するための戦略やツールの見直しを進めています。例えば、UBSは、顧客がFRBの政策トーンを追跡できるインタラクティブなダッシュボードを提供しています。UBSのストラテジスト、エレナ・アモルーソ氏は、このダッシュボードにより、FRB議長のコメントを客観的に評価できると述べています。アモルーソ氏は、先月のウォーシュ議長就任後初となるFOMC会合の後、クライアントに対し、ウォーシュ議長の政策関連コメントは「圧倒的にタカ派的」であったと報告しました。その根拠として、労働市場や経済成長に対する議長の認識を挙げています。