JPM、AIブームで資本配分転換か

JPMorgan Chase（JPM）のアナリストは、同社がAI（人工知能）主導の設備投資（CapEx）スーパーサイクルにおいて、国家レベルの資本配分を受けると見て、強気な見通しを示しました。2026年までに目標株価を405ドルに設定しています。

同社は、自社株買いから、グローバルインフラ、AI、防衛関連への資金調達へと戦略的な資本配分をシフトさせており、これにより約17%の投下資本利益率（ROI）の維持と、競争優位性の確保を目指しています。

現在の株価は、投下資本の3倍の簿価で取引されており、AIによる預金流動性の加速が、純金利マージン（NIM）を圧迫し、従来の負債モデルに課題を投げかけるリスクが、アップサイドを抑制する要因になると考えられています。

今後、投資家は、投資銀行部門（CIB）の貸出成長と、個人向け銀行部門（CCB）の預金マージンの動向を注視する必要があります。貸出成長が預金マージンの低下を補えない場合、預金基盤の浸食を示唆する可能性があります。